2025年3月5日（星期三）

　　国内小麦现货价格延续震荡偏强走势，主产区制粉企业挂牌价普遍突破1.22元/斤，山东、河北等地部分企业报价甚至涨至1.25元/斤高位。

这一波“火箭式”行情的核心逻辑在于供需错配：

　　供应端收紧：基层余粮见底，贸易商因前期囤货成本高企而惜售，叠加储备粮轮换出库尚未大规模启动，市场流通粮源紧张。

　　需求端发力：年后饲料企业因玉麦价差收窄转向采购小麦，制粉企业为补库被迫提价抢粮，中储粮竞拍溢价更刺激市场看涨情绪。

　　不过，当前价格已接近政策调控敏感区。随着3月储备粮轮换高峰期来临，若中储粮投放量加大，市场可能迎来“降温拐点”。

期货市场：内外盘分化明显

　　从期货表现看，国内强麦主力合约（3050元/吨）与国际美小麦（约539美元/蒲式耳）走势呈现“内稳外弱”特征：

　　国内期货横盘：强麦主力合约价格与昨日持平，显示市场对政策调控和供应释放存在观望情绪。

　　国际期货承压：美小麦当月连续合约小幅下跌，芝加哥期货交易所小麦价格单日跌幅超2%，反映全球小麦库存充足及出口竞争加剧的压力。

　　这种分化凸显国内市场的独立性——进口小麦规模下降（同比减少约15%）和饲料替代需求，暂时抵消了国际低价粮的冲击。

小麦市场的“三重矛盾”

　　1. 政策与市场的博弈

　　中储粮双向购销政策成为关键变量：一方面，竞价轮入提振市场信心；另一方面，储备粮出库可能成为抑制价格上涨的“蓄水池”。若后期轮出量超预期，小麦价格或从高位回落。

　　2. 产业链利润失衡风险

　　当前小麦价格上涨尚未传导至下游。面粉企业受终端消费疲软制约，提价空间有限，部分企业已出现“面粉涨价0.5元/袋，小麦成本增加1元/袋”的倒挂现象。这种矛盾可能倒逼企业降低开工率，进而反噬原粮需求。

　　3. 天气与生产的潜在扰动

　　潍坊等地小麦春管全面启动，科学镇压、抗旱防冻等措施虽能稳定产量预期，但今年越冬期气温偏高导致病虫草害基数上升，可能增加后期防治成本。若3月下旬出现“倒春寒”，或对正处于返青期的小麦造成不可逆损害。

警惕“过山车”行情

　　短期（1-2周）来看，小麦价格或维持高位震荡：

　　利多因素：基层余粮不足、饲料企业持续采购、进口成本高企。

　　利空因素：储备粮轮换放量、面粉消费淡季压制需求、国际粮价走弱。

中长期需关注两大信号

　　1. 政策调控力度：若小麦周度拍卖量突破100万吨，可能引发市场回调；

　　2.玉米价格走势：玉麦价差若重回200元/吨以上，饲料替代需求将快速消退。

　　以上内容仅供参考，具体信息请咨询当地厂家与贸易商。

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