新信号！人民币汇率盘中大幅拉升，美元或继续走低

　　3月11日，人民币汇率盘中大幅拉升，在岸人民币兑美元一度涨超200点，并升破7.25关口；离岸人民币兑美元也一度涨超200点，升穿7.25。

　　截至14:25，离岸人民币兑美元汇率报7.242092，盘中最低触及7.2414；在岸人民币兑美元汇率报7.242300，盘中最低触及7.2426。

　　在人民币中间价方面，3月11日，人民币兑美元中间价报7.1741，下调8个基点。

　　在消息面上，隔夜美股三大指数齐跌，特朗普衰退“预判”引发主权债避险需求，美债收益率下跌。

　　美元或继续走低

　　3月以来，在岸人民币汇率短线走高。3月6日，美元指数单日暴跌1.17%，为去年11月初以来的最低水平。

　　经济放缓信号日益增多，高盛下调美国经济增长预期并表示，本轮贸易政策或推高通胀，导致消费者实际收入下滑，经济增长引擎或受阻。同时，外贸政策不确定性引发金融市场震荡，企业投资意愿下降，企业家对经济前景信心下滑。

　　分析人士认为，特朗普关税政策反复加之对美经济前景的担忧，影响美元遭到抛售。3月以来，欧元等非美货币相对美元表现出强劲的上涨趋势，欧元对美元在3月3日至6日期间累计上涨超过4%，逼近2024年11月的高位。人民币外部压力暂时有所缓解，被动跟随反弹。

　　中金外汇研究认为，近期美元自高位回落，特朗普关税政策落地不及此前市场预期，使得此前美元多头出现获利了结，而通胀反弹迹象的出现则使美联储不急于降息的预期进一步强化。此外，美国经济数据的转弱以及市场风险情绪的走低也带动了美债利率的明显下行，这同样带动了美元的整体走弱。

　　数据显示，美国1年期通胀预期从3.0%升至3.1%，同时，食品、房租、医疗等生活成本的上涨预期仍在攀升。

　　纽约联储周一公布的消费者调查显示，美国民众对未来经济前景的担忧有所加剧。越来越多的家庭预期未来一年的财务状况将恶化，失业率和信用违约风险上升。

　　分析人士认为，这一趋势可能促使美联储加快政策调整。

　　美联储下次政策会议将于3月18日至19日举行。金融市场目前认为美联储3月降息的可能性微乎其微，但对5月是否降息的看法存在分歧，并预计6月将降息。

　　美联储理事沃勒此前表示，他强烈反对美联储在本月即将召开的政策会议上降息，不过他认为，如果通胀压力继续减弱，今年晚些时候仍可能降息。

　　沃勒表示：“如果你认为它正在向目标靠近，你可以开始降息，我不会说是在下次会议上，但会在之后的某个时候。”

　　机构分析认为，美联储不会在下周的政策会议上降低利率，但如果因贸易战引发的经济衰退担忧加剧并成真，可能会在6月开始一系列快速降息。至少在期货市场上，越来越多的合约押注美联储将在6月、7月和10月各进行一次25个基点的降息。

　　另有市场预期到12月将降息78个基点，上周五收盘时为68个基点。

　　人民币汇率未来走势如何

　　2025年政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善。

　　在人民币汇率方面，政府工作报告提出要“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，2025年政府工作报告重申“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，意指人民币汇率需与经济基本面变化相适应。从年内来看，着眼于有效应对外部经贸环境变化，人民币汇率弹性趋于加大，贬值容忍度也会有所提高，但会持续在合理均衡水平附近双向波动。今年宏观政策稳增长力度进一步加大，GDP增速将继续保持在中高速增长水平，也将显著增强人民币汇率的韧性。

　　在3月6日下午召开的十四届全国人大三次会议经济主题记者会上，中国人民银行行长潘功胜表态，在汇率上，人民银行的政策和立场是一贯的，将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性。同时，强化预期引导，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

　　“2025年的人民币汇率可能呈现波动中逐渐趋稳的走势。”清华大学国家金融研究院院长田轩表示。

　　从外部看，近期市场对特朗普关税威胁的担忧减弱，美元指数走弱、美债收益率下降、地缘政治风险逐步缓解。

　　从国内看，政策的持续发力将促进我国经济基本面逐步改善，为人民币汇率提供有力支撑。

　　业内人士分析，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并不意味着人民币兑美元汇价要保持基本不变，或固守某个具体价位，而是指CFETS等三大一篮子人民币汇率指数保持基本稳定，并与经济基本面变化相适应。

　　王青表示，未来若出现人民币汇率背离基本面的急涨急跌情况，类似在离岸市场较大规模发行央票、上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数等各类稳汇市工具会及时出手。历史表明，这些政策工具能够起到有效引导市场预期、防范汇率超调风险的作用。

　　新闻多一点

　　在避险情绪下，黄金出现资金抛盘行为。

　　3月11日，港股黄金股普跌，灵宝黄金跌近12%，万国黄金集团跌超5%，紫金矿业跌近4%。

　　当地时间周一，金价连续三日走低，盘中失守2900美元，最低触及2885美元，日内金价波动超40美元。截至收盘，COMEX黄金期货跌0.71%，报2893.3美元/盎司；COMEX白银期货收跌1.08%，报32.455美元/盎司。

　　FXStreet分析师Christian Borjon Valencia称，由于担心美国经济正面临滞胀局面的挑战，黄金交易员纷纷获利回吐。

　　光大期货认为，在美国经济衰退担忧、贸易升级、美国政府停摆风险多重利空作用下，金价仍存回调预期，中长期投资者需注意交易节奏把握，可关注周三美国CPI数据指引。

　　也有机构分析，当前黄金的主要利好驱动因素依然未变，例如人们对经济增长放缓的担忧日益加剧。申银万国期货提出，当下经济数据只是呈现温和性的走弱，预计市场对美联储宽松的期待会暂时压过经济增速放缓的担忧，但如果出现连续性的经济走弱证据、3月会议的鸽派程度未能满足市场期待的话，或进一步引发市场衰退担忧，黄金或维持偏强运行。

　　中国商报综合自21世纪经济报道、每日经济新闻、财联社等

shicai0515
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