本周基础化工市场呈现显著分化，液氯、硫酸等产品价格涨幅居前，而TDI、丙烯腈等品种则延续跌势。国际原油价格受地缘局势及需求预期影响高位回落，WTI与布伦特原油分别收于70.40美元/桶和74.43美元/桶，环比下滑约0.4%。与此同时，部分化工子行业表现超预期，其中轮胎、钛白粉及上游资源开采板块展现出较强韧性。
一、化工产品价格分化明显
涨幅品种：需求回暖与成本支撑共振
本周液氯（华东地区）价格涨幅达19.67%，硫酸（杭州颜料化工厂105%）上涨14.81%，主要受下游需求季节性回升及部分区域供需错配推动。此外，天然气（NYMEX期货）上涨14.44%，尿素（川化集团小颗粒）涨幅10.29%，反映能源成本支撑及农业需求预期改善。硫磺（CFR中国合同价）和环氧氯丙烷（华东地区）分别上涨7.14%和6.25%，显示部分中间体产品在产业链补库周期中价格修复。
跌幅品种：产能过剩与需求疲软拖累
TDI（华东）本周跌幅达11.56%，丙烯腈（华东AN）下跌9.01%，丁二烯（上海石化）跌7.87%，主要因行业产能扩张周期下供应压力增大，叠加终端汽车、纺织等领域需求偏弱。二氯甲烷（华东）下跌6.68%，赖氨酸（河北地区）跌6.44%，反映部分化工品仍面临库存去化压力。
原油波动传导至产业链
国际油价回落对炼化端成本压力有所缓解，但短期内市场仍受地缘政治及全球经济预期扰动。炼化企业盈利修复预期升温，但上游资源品价格波动或对中游化工品利润空间形成挤压。
二、子行业龙头显现结构性机会
轮胎与钛白粉板块韧性凸显
轮胎行业受益于海外需求增长及出口订单回暖，天然橡胶（马来SMR20标胶）价格上涨2.93%，叠加海运成本下行，企业盈利空间改善。钛白粉板块则受海外厂商提价及国内地产链边际修复带动，龙头企业议价能力较强，行业集中度提升进一步巩固竞争优势。
上游资源与细分领域龙头具备估值修复基础
油气、磷矿等上游开采行业在资源品价格高位震荡中维持盈利稳定性。部分细分领域龙头如聚氨酯、煤化工、农药等企业，凭借成本控制及产业链整合优势，在三季度业绩承压后逐步显现底部特征。此外，制冷剂、纯碱等品种受益于供需格局优化，价格弹性或逐步释放。
风险提示
需警惕下游需求复苏不及预期、原料价格大幅波动及环保政策变动对行业的冲击。当前部分子行业仍处于产能消化阶段，企业盈利修复节奏或存在分化。
本文源自金融界
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