最近大家对美股指数关注很高，因为别人家的指数又双叒新高。

　　去年上车美股相关指数基金的赚了不少，犹豫恐高的后悔不已。

　　我下午梳理了国内现有可以投资的美股指数，主要分为两大类：

　　现有能投的美股指数，画了一个导图，棒不棒

　　一是宽基类，纳斯达克100、标普500，还有一些增强策略标普100等权、标普500等权。

　　二是行业主题：标普500信息技术、标普500医疗、标普可选消费品精选等等某一行业主题的。

　　先看宽基表现。这两天火热消息，场内跟踪纳指100的两只纳指ETF出现大幅溢价。感受一下：

　　场内有两只纳指ETF分别是国泰家纳指ETF(SH513100)和广发家纳指ETF(SZ159941)，2月14日收盘分别溢价15.33%、6.82%。

　　这是由于外汇投资额度限制，相关基金大多暂停场外申购，这个情况下，导致最近供给减少，溢价变高，有人愿意花更多的钱加价15%，在场内二级市场买到这只ETF，有点厉害…

1、先解释一下ETF套利原理

　　上次有人问我溢价、折价是什么意思？ETF套利怎么玩？

　　我稍微解释一下，套利听起来高深，本质其实就是"倒卖赚价差"。两个市场定价不同，比如同一款包包，在美国卖1万元，在中国卖1.3万元，那么就可以从美国买回、在国内卖出，赚个差价3千元。（不是要搞代购……）

　　ETF作为可以同时场内场外操作的基金，场内叫买卖，场外叫申购赎回，也有两套价格。作为基金，我们用“净值”衡量它的价值；作为可以在二级市场自由买卖的资产，我们又用“交易价格”衡量它的价值。

　　基金净值，大家都知道，主要受到ETF持有一篮子股票价格涨跌的影响，而交易价格，跟场内股票价格一样除了公司基本面价值，还受到市场情绪、供需强弱的影响。

　　ETF的实际净值每天收盘后才会公布，而在盘中也有“实时”净值参考，交易所会根据ETF持仓每15秒给出一个实时估算净值作为参考，叫做IOPV。

　　一条正常的IOPV线，是酱紫：

　　这样方便ETF投资者在股票交易系统里，参考估算净值报出一个市场价格下单，从其他投资者手里购买ETF份额。

　　理论上，ETF市价应等于实时公布的净值。但是在实际交易中，因为市场交易情绪变化、成分股报价延迟等，ETF交易价格与估算净值之间会有一定的的偏差。大部分不会差太多。

　　一条夸张的IOPV线，这样子：

　　种种原因，当场内价格与净值差别较大时，ETF就出现了“赚差价”即套利的机会。

　　聪明的钱嗅觉灵敏，哪里有价差，哪里就有套利机会，尤其是机器交易。马上从一处买得，到另一处卖出。

　　折价：当ETF场内价格低于日内参考净值IOPV，就叫做折价，此时市场情绪一般比较悲观，有人愿意打折脱手。由于当日场内买入的份额，当日在场外能赎回，两个市场可以变相实现T+0。

　　这样我们就可以在二级市场买入ETF后，然后向基金公司申请赎回，得到一篮子股票，然后将这些股票在二级市场上卖出，马上能赚到一份差价。

　　溢价：当ETF场内价格高于其参考净值时，就叫做溢价，此时市场情绪一般较高或者供不应求，有人甚至想加价买入。我们就可以场外申购、场内卖出套利。

　　（这里仅是一种ETF套利玩法，还有事件套利等回头说。）

2、纳指ETF也来套利？

　　有人就说了纳指ETF这么大幅溢价，我们也来套利？

　　请注意，因为ETF场外要求实物申赎（部分有现金替代），且要求100万份起的高门槛，一般做ETF套利的都是专业投资者，有专门的套利系统，才可以把上面说到的操作迅速做完。有的套利者还会利用股指期货或期权工具做对冲。

　　往往，当ETF折溢价的程度过大时，ETF的申赎机制也会帮助其价格快速重新回归公允，达到一种动态平衡。

　　而这次纳指的大幅溢价是因为供给原因造成。

　　我们先看美股宽基类（其余后面细写，又挖坑）。跟踪纳斯达克100的主要是这些基金：

　　可以看到大部分场外暂停申购，因为QDII基金外汇额度限额。国泰家纳指ETF场外已经暂停申购，广发纳指ETF场外开放申购，但查了下每日限额300万申购，而且单笔申购100万份起，你是抢不到的。（广发纳指ETF规模很小，这几天资金流入了一些，也才9千万左右。）

　　怎么说呢，这种溢价套利，本就更适合机构参与，按净值算广发纳指场外申购需要400多万，把钱换成一篮子股票去申购ETF，个人投资者别搞了，机构下单比我们快多了。

　　倒是手里已经有持仓的，可以趁着这么高溢价先卖掉，等溢价下去再买回来；想买的，别追，你看看IPOV净值才3.47，你确定要花4块买吗？等溢价收敛后再上吧…

　　看好美股科技趋势的，场内还有一只跟踪纳指100的易方达纳指LOF基金开放申购，LOF基金也可以场内买卖，只是不是ETF效率高而已。还有一只行业主题的标普科技LOF可以替代（回头再写），但周五这几个也有溢价。可以看看交易日溢价情况，注意成交量流动性，有的才几百万成交额：

　　话说纳斯达克100指数近几年的年化收益真不错，近7年年化回报20%。不愧美国/全球最强科技指数，它剔除了金融股，强调纳斯达克的强项——科技公司。

　　100只成分股均具有高科技、高成长和非金融的特点，可以说是美国科技股的代表。纳斯达克100的权重股，都是响当当的名字，特别是FAANG-M六巨头（Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google、Microsoft）。

　　纳斯达克成分股主要属于信息技术（67.9%）、可选消费（19.3%）、医疗保健行业（5.3%）。

　　看着纳指当前估值不便宜，但也还没有泡沫化。

3、国内的科技指数未来能不能PK？

　　纳指100可以说是非常强的科技成长指数了，从1985年100点开始，到今天是9623.58点。35年上涨了96倍，科技的长期超额收益简直“触目惊心，骇人听闻”！

　　证明科技创新的长期投资价值。

　　写到这里，心里只有一个想法，我们国内的泛科技指数，有没有能够争气的！？

　　我悄悄地把之前我们挑的偏小盘成长风格的新兴科技100指数（对应科技100ETF515860）放进去看了看：

　　历史回测，也不错嘛。当然两只指数不太有全面的可比性，因为两边科技公司上市的板块不太一样。根本上这背后需要国内科技公司们加油成长了。

　　时间没来得及，其他几只泛科技Smart Beta我还没放，大家感兴趣的可以自己拉一拉。回顾之前这篇《6只泛科技ETF持仓大对比，哪只更优秀？》

　　今天还看到一句话，分享给大家：今年的投资是要优先投“政策积极”，而不是“经济企稳”。

　　免责声明：本文及本头号任何文章的观点，皆为交流探讨之用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

shicai0515
买黄金在线预约/微信报价

+ 复制