棉花暴涨，六年前的财富神话能否重演？

　　今年期货市场的故事特别多。先是黑色金属品种的大涨引得市场瞩目，随后沉寂多年的棉花近期突然爆发性大涨。自4月11日以来，棉花期货价格堪称“火箭式”上涨，7个交易日涨幅近17%，其中4个交易日涨停或触及涨停。

　　三根阳线改变观念，何况是火箭式大涨。期货老手对2010年棉花波澜壮阔的行情依然神往，“棉花大鳄”林广茂在2010年多棉持仓3万手赚220倍到13亿，暴富神话历历在目。但今时毕竟不同往日，棉花还能涨多久？

　　棉花供求关系仍偏紧

　　棉花价格自2011年以来一直处在下降通道，在今年3月份创历史新低，随后市场“磨”底运行。临近政策公布、历史新低、厂家补库存等多因素叠加影响，棉花市场在多重底之后强势上涨。

　　在需求端

　　中国棉花协会数据显示，3月底，纺织企业原料库存较2月有所增加，但仍然较低，储备棉轮出政策明确，企业短期性补库现象明显增加。4月18日，棉花3128B级现货价格12001元/吨，涨51元/吨，2129B现货报价12442元/吨，涨13元/吨。4月份以来，国内用棉企业采购较前活跃，对市场多少构成支撑，现货止跌回暖，对期货市场构成支撑。

　　在供给端

　　国家棉花市场监测系统发布的3月份2016 年度棉花种植意向调查显示，2016年度全国棉花种植面积减少10%左右，今年全国棉花产量预计将现大幅减产。根据海关总署近日数据，3月份出口增速同比高达18.7%，纺织业出口回暖有望对上游棉花产业带来强力提振。

　　在政策面

　　上周五发改委财政部联合发布棉花抛储通知，确定抛储时间为2016年5月3日至2016年8月31日，抛储数量不超过200万吨。分析人士称，抛储时间晚于之前市场预期，通知出来后棉花大幅上涨回应，短期市场可能仍延续强势运行。

　　上海中期研究所棉花研究员雍恒向证券时报·莲花财经（lianhuacaijing）记者表示，在抛储落地之前，棉纺织厂普遍持观望态度，部分需求受到抑制，抛储的落地，可能会引发前期需求的集中释放，从而推高竞拍价格。“我国棉花市场一直存在结构性的问题，质量好的棉花稀缺，而质量差的棉花无人问津。今年抛储优先轮出的是质量较好的进口棉，进口棉的抛出，预计将会受到市场追捧。”

　　棉花价格能涨多久？

　　2010年，棉花期货价格在2个月又10天上涨了91.4%。市场普遍认为，2010年棉花大涨，库存偏低是导火线；其次，当时金融危机的影响正在减缓，全球棉花需求增多，供需缺口加剧。

　　证券时报·莲花财经（lianhuacaijing）记者注意到，2010年中国棉花库存量为208万吨，而当时需求量为958万吨，当时因天气等原因，新生产的棉花质量未达预期，市场供需十分紧张。而今年在供给侧改革的背景下，棉花产量只有465万吨左右，远低于其他年份，但我国棉花库存量近1100万吨，表面上是供给端远大于需求端。

　　实际上，雍恒表示，根据最新政策，今年国储棉抛储不超过200万吨，目前我国国储棉1100万吨中，至少有900万吨是不能动的隐形库存，实际库存并没有多少。另外，抛储时间定在5月3日开始，加上交易和出库的时间，棉纺企业实际拿到现货可能要等到5月底，短期的供求仍是偏紧。

　　国信期货分析师侯雪玲则表示，郑棉期货市场近期成交活跃，资金近期炒作明显，但进入5月之后，随着储备棉的轮出以及下游消费淡季的来临，应该不会大幅跳出基本面的供需平衡，过分夸张的炒作必然给市场提供不可多得的良机。

　　涉及棉花产业的上市公司

　　棉花价格上涨，利好部分上市公司。

　　1传统纺织制造类公司净利与棉价正相关

　　广发证券认为，传统纺织制造类公司净利润和棉价正相关，以色纺纱企业为例，色纺纱业务的毛利率和棉价呈非常明显的正相关关系，因为色纺纱销售多采用成本加成的定价方式。华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、联发股份等公司都是如此。根据业绩弹性测算，假设棉价上涨10%,根据线性回归分析，上述四家公司净利润预计将上涨6.25%-16.68%不等。

　　2棉花产业公司直接受益

　　另外，在A股市场中，常山股份的棉花及棉纱产品占主营收入的六成，未来业绩表现值得期待；新赛股份是国家级的大型优质棉花产业重点龙头企业，近三年来棉花平均单产均高于世界平均水平；新农开发所在的阿克苏地区是国家重要的商品棉生产基地之一，也是中国西北最大的商品棉生产基地，该地区盛产长绒棉农业，公司也因此具有发展棉花产业的优势。

　　 微信公众号：莲花财经（ID:lianhuacaijing)

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