2025 年 3 月 11 日 | 财经观察
近期，国际黄金价格持续攀升，伦敦现货黄金与 COMEX 黄金期货双双突破 2900 美元 / 盎司大关，年内累计涨幅超 11%，创下历史新高。然而，与金价 “狂飙” 形成鲜明对比的是，黄金回购市场却意外遇冷，投资者在高位套现与囤货待涨之间徘徊，观望情绪浓厚。
金价飙升：避险需求与政策博弈的产物
今年以来，全球经济不确定性加剧，地缘政治冲突、美联储降息预期升温、美元信用波动等多重因素推动黄金成为 “避险之王”。特朗普政府加征进口关税等政策进一步刺激市场对黄金的配置需求。数据显示，2025 年 1 月，全球黄金 ETF 持仓量显著增加，央行购金规模亦持续扩大，2024 年全球央行黄金购买量连续第三年超过 1000 吨，2025 年这一趋势仍在延续。世界黄金协会报告指出，2024 年全球黄金需求增长 1% 至 4974.5 吨，创历史纪录，而美元信用危机下多国加速货币储备多样化，进一步推高金价。
回购市场遇冷：投资者为何按兵不动？
尽管金价高企，传统黄金回购渠道却表现低迷：
持币观望情绪主导：投资者担忧金价短期回调，倾向于等待更高点位变现。例如，深圳水贝某金店回收价与当日金价相差约 20-30 元 / 克，部分消费者选择延迟出手。银行虽推出回购服务，但多数仅支持本行销售的 Au99.99 金条，且需包装完好、凭证齐全，手续费扣除后实际到手价普遍低于市场价 10-30 元 / 克。
新型投资方式分流：年轻投资者更青睐数字黄金、黄金 ETF 等灵活产品，实体黄金回购吸引力下降。黄金 ETF 以其交易便捷、成本低廉等优势，成为个人投资者的重要选择，2024 年全球黄金 ETF 资产管理规模一度突破 3000 亿美元，中国市场持仓总规模增加至 61.5 吨。
银行 “逆势” 布局：抢占万亿级回收市场
面对变现需求，工商银行、农业银行等近 10 家银行近期加码黄金回购业务，通过扩大回收范围、优化流程吸引客户：
工行升级服务，支持 14 家银行及 2 家黄金企业的品牌金条回购，价差为 4-10 元 / 克；
农行全国开通近 3000 个回购网点，资金到账快至 T+0；
建行、邮储等则通过预约制缓解业务拥堵，部分网点预约已排至 4 月初。
风险提示：高价背后的隐忧
专家提醒，当前黄金市场存在两大风险：
短期波动加剧：投机性交易与政策博弈可能导致金价剧烈震荡，例如美国加征黄金关税的传闻若落空，或引发抛售潮；
回购渠道鱼龙混杂：线上平台频现 “克重缩水”“恶意压价” 等乱象，消费者需优先选择银行或品牌金店，避免资产缩水。
未来展望：结构性牛市能否延续？
机构对金价走势分歧显著：花旗、银河证券等看多至 3000 美元 / 盎司，认为央行购金与地缘风险将支撑长期涨势；华泰证券等则警示短期回调风险，建议投资者逢高分批变现，保留核心仓位等待更高收益。世界黄金协会预测，若美联储维持宽松货币政策，2025 年全球央行购金量有望突破 1200 吨，为金价提供持续支撑。
黄金市场的 “冰与火” 折射出投资者对经济前景的复杂心态。在高波动环境下，理性配置、选择合规渠道，或是应对这场 “黄金狂热” 的最佳策略。正如市场人士所言：“黄金不是数字游戏，而是穿越周期的价值锚。”
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