3、4月份是传统的动力煤消费淡季，东北、华北等地区供暖期结束，南方气温也普遍转暖，同时部分电厂已开始春季检修，我们通常把这个时期俗称为动力煤消费淡季，煤价也是去年底部区域。然而2021年动力煤煤价，一改往年的常态，以5500大卡CCI指数价为例，煤价从571元/吨上涨至688元/吨，而且势头不减。究其原因笔者认为有以下因素：

　　一、资本炒作

　　什么是资本炒作？资本炒作是民间借贷或者融资的一种，它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。

　　动力煤煤价怎么和资本炒作连起来?

　　贸易商货盘的套牢：

　　前期出不了货的贸易商，煤价由于上涨太快后下跌也快，贸易商来不及出货的，成本区间在730-780元/吨。

　　后期买货的贸易商，由于坑口和港口的煤价的倒挂，而煤价下跌过快，使其不得不被套的。

　　备期货锁死的贸易商，有货出不来，一定要等期货交割的。

　　下跌后的补差价：

　　随节后着煤价下跌过快，综合成本考虑，套牢盘的补库行为增加。

　　资本资金贸易商叠罗汉的炒作：

　　贸易商之间玩接力赛，助推煤价上涨。

　　二、贸易商和终端的博弈

　　游泳有个前期动作，叫憋气动作，以前也有小伙比赛，谁憋不住就是谁输。

　　这次贸易商和终端也“比赛”了一把，贸易商由于受资本压力一方面深度被套出不了货，另一方面不断拉差价，而终端一度消耗库存，没有及时补库，当然还有后面讲的其它原因。最终贸易商赢得了主动权。

　　三、天气

　　1、前面寒潮已过去，但是慢性子的冷天气持续，每年进入三月以后，来自海洋上的暖湿气流开始强盛起来，一场春雨一场暖，在冷暖空气的数次“较量”之后，春雨的脚步一路向北，将春意铺满华夏大地。云南省气象台数据统去年11月以来，云南降水少、气温高全省平均降水量55毫米较常年同期偏少47.9%为近10年同期第2少其中滇中及以西以北大部地区偏少5成以上局部偏少8成以上气象干旱不断发展

　　3月22日云南省有110个气象站出现气象干旱其中重旱34站 特旱6站云南全省全省超八成面积（33.4万平方公里）出现气象干旱其中四分之一地区为重旱及以上（9.9万平方公里）就是，久违的水电迟迟不来。给火电带来一定压力。

　　2、沙尘暴是指强风将地面尘沙吹起使空气很混浊，水平能见度小于1km的天气现象。沙尘暴天气主要发生在冬春季节这是由于冬春季干旱区降水甚少， 地表异常干燥松散， 抗风蚀能力很弱， 在有大风刮过时， 就会将大量沙尘卷入空中， 形成沙尘暴天气。本次沙尘暴范围是近十年来最广，2000年后北京仅在2002年、2015年出现沙尘暴天气，此次沙尘暴天气主要有两个原因，“从3月14日晚开始，蒙古国南部地区的沙尘南下，和中国内蒙古西部、宁夏中北部、陕北等地区的沙尘叠加，再向东南输送，到京津冀地区，形成了境内境外污染的双重叠加。其次是因为今年西北地区地表干燥、疏松，气温偏高，降雨较少，在冷空气的作用下，形成了大范围的浮尘天气，随后在浮尘的输送过程中，遇到的城市，整体的扩散条件不太好，再和华北地区近日的雾霾天气叠加，形成复合型污染。”

　　（1）对坑口运输影响：由于能见度低。对于坑口发运带来运输周期的延长。

　　（2）对于港口影响：装船速度下降，或者停止。船舶无法驶离码头或靠泊。

　　（3）短期有利于煤价，长期是利空煤价，港口库存会被动上升。相当于大风封航。

　　四、产地供给的收缩提前，加速市场看涨

　　记得2020年3月随着产地煤矿开工率不断提升，大秦线煤炭发运量已经重回110万吨以上的中高位水平，环渤海主要港口煤炭库存向上累积，由于下游需求依旧低迷，导致港口现货价格持续下行最低469元/吨。

　　然而2021年，一、产量收缩：受沙尘暴和降雨天气的影响，导致部分煤矿生产受限；保供政策退出之后，产地各个煤矿煤管票均按核定产能领取，中下旬部分煤矿票额紧张，产量开始有所减少；二、露天煤矿用地审批流程严格：如鄂尔多斯地区露天煤矿用地审批流程严格，产量释放受到限制。

　　五、进口煤“真空期”

　　1、进口煤”真空期”：由于进口煤价和内贸煤价倒挂，终端没有采购进口煤，使得某些时间短出现进口煤为零的时段。

　　2、为何会出现进口煤“真空期”

　　（1）国际海运价的上涨

　　因各类船型运价的上涨，波罗的海干散货运价挃数居高不下。于3月19日创下2019年9月17日以来新高2281点。这与涵盖多种大宗商品的CRB指数上涨趋势交相辉映。BDI指数的强势反弹始于2月10日。据中国证券报记者统计，在触及1303点阶段底部之后，BDI指数加速震荡上行，3月19日收于2019年9月17日以来新高2281点，同时周线实现“三连涨”，3月以来累计上涨36.28%。

　　（2）国内煤价和进口煤差价倒挂：

　　由于节后煤价下跌，使得进口煤和内贸煤价格倒挂，使得终端采购热情下降。

　　3、据海关总署数据，2021年1-2月我国共进口煤及褐煤4112.6万吨，同比2020年1-2月进口量6794.4万吨减少39.47%；两月煤炭进口量同比降幅分别达到53.3%及14.8%。

　　六、宏观经济向好

　　为应对疫情，多国实行宽松货币政策，大宗商品价格也出现了明显上涨。相比去年，今年铁矿石价格增长了一倍，铜价涨了60%，纸价涨了50%，塑料价格上涨50%，原油价格更是从去年4月份的20美元涨到了将近70美元。当然，全球性的通货膨胀或多或少会对中国造成一定影响，所以今年包括动力煤在内的很多大宗商品的价格中枢都会上移。

　　七、电量

　　国家统计局15日发布消息显示，2021年前两月全国电力生产同比增长较快，两年年均平稳增长，日均环比有所回落。

　　2021年1-2月份，全国绝对发电12428亿千瓦时，同比增长19.5%，增幅较2020年1-12月扩大16.8个百分点；比2019年1-2月份增长9.7%，两年平均增长4.7%。 分品种看，除水电外，火电、核电、风电、太阳能发电均呈两位数增长。 其中，火电同比增长18.4%，以2019年1—2月份为基期，两年平均增长3.9%；水电增长8.5%，两年平均下降2.2%；核电增长23.4%，两年平均增长9.9%；风电增长49.0%，两年平均增长21.9%；太阳能发电增长25.8%，两年平均增长18.7%。 具体来看，全国火力绝对发电量9390亿千瓦时，同比增长18.4%；水力绝对发电量1292亿千瓦时，同比增长8.5%；核能发电量584亿千瓦时，同比增长23.4%；风力绝对发电量915亿千瓦时，同比增长49%；太阳能绝对发电量247亿千瓦时，同比增长25.8%。 此外，2021年1-2月份，全国日均发电210.6亿千瓦时，比上年12月份减少24.1亿千瓦时。

　　八、其它原因

　　1、2021年大秦线春季集中修日期定为4.6日-4.30日，每日三个小时。

　　2、期货市场火热，带动了现货市场。

　　正是以上诸多原因，助推了2021年煤价在动力煤消费淡季出现火爆。

　　后期市场观点：

　　利多：陕蒙区域煤管票限制以及环保检查严格，部分矿余票不足减产停产，产地煤炭供应较为紧张；目前化工、水泥客户采购良好；4.6--4.30大秦线检修；水电没到；特高压部分变压器春季检修；进口煤“真空期”、印尼一年一度最为盛大的月份斋月5月底结束；期货锁定了不少煤炭交割，全球经济复苏。

　　利空：天气升温，北方供暖停止，南方空调电也是偏弱；北方港社会库存高位，特别是曹妃甸库存今天达到了1204.4万吨，随着气温升高，煤炭面临自燃压力（蒙煤），港口面临短时清库压力；随着煤价上涨，进口煤价差缩小，进口煤的真空期将消失；新能源发电处在上升期，尤其是2060碳中和目标实现；终端阶段性补库结束、机组面临春季检修。

期望：（1）终端希望水电来临、进口煤来临（2）贸易商希望煤价上涨套牢差价缩小有利抛售。

提醒后期注意：

　　1、汛期：从时间上来看，我国汛期一般从5月份开始，到10月下旬之后才趋于结束。就我国南方部分地区来说，有时候汛期来得也比较早，3、4月的时候便出现显著的强降雨天气。我国汛期影响主要集中在中东部地区，南方夏秋时节都会出现汛期，即有两次汛期，而华北地区则会在夏季时节出现一次。西北一带夏季气温比较高的地区也会出现汛期，但是比较少。

　　由于地理位置、天气系统等差异，我国七大江河的汛期迟早不一。据降雨、洪水发生规律和气象成因分析，汛期大致划分如下：珠江：4~9月，长江：5~10月，淮河：6~9月，黄河：6~10月，海河：6~9月，辽河：6~9月，松花江：6~9月。

　　2、煤炭自燃(Spontaneous combustion of coal)，简称煤自燃，是一个复杂的物理化学过程。煤炭自燃是自然界存在的一种客观现象。这个是对贸易商囤煤最大的威胁。

　　来源：找煤网

shicai0515
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