【全球糖市迎来双重利好，内外糖价大跌，市场预期转向积极】
2024年4月至5月期间，全球糖市经历了显著的下跌，主要受到巴西与印度产量变动的影响。在这一背景下，国际市场上ICE原糖价格跌至18个月低点。然而，近期市场出现投机性买盘，导致ICE原糖7月份合约于5月20日出现强劲反弹，这为国内加工糖厂进口成本带来上涨，国内现货市场获得支撑。
[国内糖市价格出现波动，郑糖2409与2501合约价差修复预期]，尽管难以准确预测全年糖价走势，但全球市场普遍进入增产周期。巴西已连续两季增加产量，印度在2024/25季也预计将增产，并有可能放宽出口政策。在经历了价格反弹后，市场预期将保持谨慎。
[巴西新榨季开局强劲，甘蔗压榨总量同比大幅增长]，5月15日Unica公布的数据显示，巴西中南部地区4月下半月甘蔗压榨量同比增长61.3%，乙醇总量增长51.86%，食糖产量同比增长84.25%，出口量达到188.92万吨，表明在北半球压榨结束后，全球食糖贸易将依赖巴西。
[印度产量预测被证伪，产量恢复增长态势]，由于2023年10月至12月的非季节性降雨，印度甘蔗产量有所提高。马邦产糖量同比增加48.29万吨，涨幅为4.38%。印度糖厂协会ISMA呼吁政府在本榨季放开出口，以防止糖价进一步下跌。
[投机性空头仓位增长，但市场出现买盘提振]，CFTC公布的数据显示，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位连续第六周减少，创下四年多低点。尽管如此，投机性买盘的涌现提振了市场，特别是ICE原糖7月份合约的大幅反弹。
[配额外进口窗口打开，全年进口量可能增加]，2024年5月21日ICE原糖收盘价为18.57美分/磅，配额外巴西糖加工完税估算成本为6631元/吨。加工糖厂报价区间为6740-6900元/吨，预计进口量将上升。
[国内食糖产销两旺，库存处于近7个榨季同期偏低水平]，截至2024年4月底，2023/24榨季全国累计产糖995万吨，销糖575万吨，销糖率为57.7%。工业库存为420.74万吨，略高于2023/24同期。
[后市预期偏弱，全球增产周期对糖价构成压力]，尽管市场经历了价格反弹，但考虑到全球已经进入增产周期，特别是巴西和印度的产量增长，市场预期在反弹后将保持谨慎态度。
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