可回收火箭是商业航天降本增效的关键突破，中国已进入技术验证与商业应用临界点。以下按产业链环节梳理核心标的：

　　 一、发动机系统：火箭"心脏"

　　 航天动力(600343)：航天科技集团六院核心平台，液氧煤油/液氧甲烷发动机双轮驱动

　　 - YF-100N液氧煤油发动机：支持30%-100%推力调节，可复用10次+，为朱雀三号、长征十二号甲等提供动力

　　- YF-209液氧甲烷发动机：对标SpaceX梅林，已完成试车

　　- 2025上半年订单翻倍，新签15亿元，朱雀三号已锁定2026年15次发射任务(单次8000万元)

　　 钢研高纳(300034)：高温合金材料绝对龙头

　　 - 掌握国内80%+高温合金牌号，涡轮盘材料耐温达1250℃+

　　- 在商业航天发动机材料市场市占率超60%，深度绑定蓝箭、星际荣耀等头部企业

　　 二、箭体结构：轻量化与强度的平衡

　　 超捷股份(301005)：火箭结构件隐形冠军

　　 - 朱雀三号"独家结构件管家"，供应壳段、整流罩、尾段(直接参与回收)

　　- 钛合金3D打印技术实现箭体减重40%，提升回收可靠性

　　- 单箭配套价值1500万元，2026年燃料贮箱产线投产后将增至3000万元

　　 豪能股份(603809)：碳纤维轻量化专家

　　 - 通过参股34%的航天神坤布局碳纤维火箭壳体

　　- 产品良品率98%，比传统铝合金壳体减重15%、成本降低15%

　　- 已批量供应星际荣耀、中科宇航等，应用于双曲线二号等可回收火箭

　　 航天晨光(600501)：箭体结构件龙头

　　 - 全尺寸薄壁不锈钢箭体技术适配箭元科技"元行者一号"海上软着陆回收需求

　　- 为可回收火箭提供燃料加注系统，适配多次复用

　　 三、控制系统：回收精度的"大脑"

　　 航天电子(600879)：火箭"神经系统"构建者

　　 - 为朱雀三号、长征十二号等提供制导控制系统、传感器和"栅格舵发动机联合制导技术"

　　- 箭载计算机和姿态控制系统确保回收精度

　　 海兰信(300065)：海上回收指挥控制龙头

　　 - 中标海南商业航天"可重复使用火箭海上回收系统"(总投8亿元)，负责4.58亿元指挥测控船(占57%)

　　- 系统具备厘米级着陆引导、黑匣子数据中继功能，单箭配套价值约8000万元

　　 司南导航(688592)：高精度定位核心供应商

　　 - 箭载北斗定位系统实现回收末段厘米级精度，成功应用于"元行者一号"

　　- 在国内商业火箭高精度导航市场占有率超60%

　　 四、关键材料：耐高温与轻量化

　　 斯瑞新材(688102)：发动机"内芯"供应商

　　 - 全球独家供应朱雀三号推力室内壁材料(纳米晶铜合金)，耐温3000℃，比传统材料提升50%

　　- 2024年航天订单超5亿元，毛利率超50%

　　 铂力特(688333)：3D打印技术先锋

　　 - 电子束熔融(EBM)与选择性激光熔化(SLM)技术制造推力室、涡轮泵壳体等复杂部件

　　- 为朱雀三号、星际荣耀JD-2等提供核心零部件，良品率达98%

　　 国机精工(002046)：航天轴承"垄断者"

　　 - 航天轴承市场占有率超90%，为长征十二号甲、朱雀三号等提供高精度陶瓷轴承

　　- 可回收火箭单箭轴承配套价值从传统200-300万元增至450-920万元

　　 五、回收技术与配套系统

　　 高华科技(688539)：火箭"安全大脑"

　　 - 为朱雀三号提供高可靠性传感器(耐-200℃至3000℃极端温差)，监测发动机与回收系统状态

　　- 航天业务2025年订单增长80%

　　 航天电器(002025)：连接系统专家

　　 - 国内唯一具备宇航级圆形连接器批量生产能力的企业

　　- 为朱雀三号、长征十二号提供高可靠流体连接器和电缆网，耐受极端环境

　　 中天火箭(003009)：热防护系统专家

　　 - 炭/炭复合材料为火箭发动机热防护系统提供解决方案，应对回收再入高温挑战

　　- 固体火箭技术积累助力可回收火箭着陆缓冲装置

　　 六、参股可回收火箭企业的A股公司

　　 金风科技(002202)：朱雀三号"第一大A股股东"

　　 - 直接持有蓝箭航天约6%股份，是其最大A股投资方

　　- 双重受益：火箭发射服务收入+股权增值

　　 鲁信创投(600783)：天兵科技战略投资者

　　 - 持有天兵科技约1.29%股份，该公司已完成IPO辅导备案，估值超225亿元

　　 万隆光电(300710)：星际荣耀战略伙伴

　　 - 通过投资持有星际荣耀股份，为其双曲线三号提供关键结构件

　　- 参与中科宇航海上垂直回收试验

　　 七、产业链全景与投资机会

　　 环节 核心价值 代表企业 技术壁垒

　　发动机 占火箭成本25%+，决定复用次数 航天动力 ★★★★★

　　箭体结构 减重关键，影响回收能耗 超捷股份、豪能股份 ★★★★

　　控制系统 回收精度±10米的核心保障 航天电子、海兰信 ★★★★

　　特种材料 决定复用极限，耐温1000℃+ 斯瑞新材、铂力特 ★★★★★

　　回收技术 实现商业化的"临门一脚" 海兰信、航天晨光 ★★★★

　　 重点关注方向：

　　 1. 技术壁垒高的核心部件供应商：航天动力(发动机)、斯瑞新材(材料)、超捷股份(结构件)

　　2. 独家供应商：海兰信(海上回收)、航天电器(连接器)

　　3. 参股优质民营火箭企业：金风科技(蓝箭航天)、鲁信创投(天兵科技)