4000万头存栏线失守！生猪价格跌破成本线，2026年下半年将迎转机？

　　2025年10月末，全国能繁母猪存栏量骤降至3990万头，环比下降1.1%，17个月来首次跌破4000万头警戒线。单月去化量高达45万头，远超上半年月均5万头的温和调整。

　　这个数字被视为行业“供需拐点”的关键信号，因为能繁母猪存栏量直接决定未来10-12个月的生猪供应量。其快速下滑预示着什么？

　　从2026年8月起，商品猪出栏量将步入实质性收缩周期。

　　01 深度调整，产能结构迎来大洗牌

　　在政策推动与市场压力的双重作用下，头部猪企展开了激进调整。牧原股份能繁母猪存栏量从峰值的362.1万头降至9月末的330.5万头，提前完成32万头的调减目标。

　　这一削减相当于减少了900万头肥猪的潜在供应量。温氏、神农等企业同步收缩，10月能繁存栏环比降幅均超过1.5%。

　　规模场的生产效率也在提升，PSY达到每头母猪年供29-32头断奶仔猪，较行业平均水平高出4-8头。这意味着存栏量下降对实际供应的影响被部分效率提升所对冲。

　　尽管母猪去化进程加速，但生猪存栏的“惯性增长”仍在持续。2025年三季度末，全国生猪存栏量达到43680万头，同比增长2.3%。

　　这体现了前期高产能的滞后效应。预计12月全国生猪出栏量将达到7200-7300万头，同比增长2.5%-3.0%，春节前供应端压力将达到年内峰值。

　　02 消费端寒意袭人，需求疲软成新常态

　　2025年11月，全国生猪定点屠宰量为3834万头，环比增长7.0%，同比增长26.2%。这一数据看似亮眼，实则暗藏危机。

　　屠宰量增长并非需求复苏的信号，而是屠宰企业为消化过剩猪源被迫提高开工率。鲜品走货量较10月下旬下降了8%-12%，终端消费仅依靠“低价促销”得以维持。

　　传统消费旺季也出现“哑火”现象。南方腌腊季启动延迟，11月四川、湖南等地腌腊制品加工量同比下降15%。

　　年轻消费者对高盐腊味的接受度降低，转而偏好新鲜肉和预制菜。同时，华北、华东地区冻品库存达到120万吨，消化周期超过18个月，远超正常水平的3倍。

　　进口数据也反映了内需疲软。2025年1-10月，猪肉进口量为86万吨，同比下降3.3%。9月进口量为8.01万吨，连续4个月环比下降，同比下降22.5%，创下19个月新低。

　　03 政策组合拳出击，精准调控产能过剩

　　面对行业困境，农业农村部明确了“能繁母猪正常保有量3900万头”的新目标，并设置了92%-105%的绿色区间。

　　要求25家头部企业在2026年1月底前合计调减100万头能繁母猪，同时推出一系列创新政策工具。

　　出栏体重管控成为重要手段，强制将出栏体重压减至120公斤，相当于减少2%的猪肉供应，有效遏制“以量补价”的非理性出栏行为。

　　二次育肥行为受到严厉打击，在流通端设卡查验，150公斤以上大猪交易需备案，阻断短期投机性囤货行为。

　　金融支持政策也在调整，将养殖场户贷款贴息门槛从5000头降至500头，推广生猪活体抵押试点，缓解中小散户的资金压力。

　　04 成本战白热化，5元时代企业生死考验

　　2025年10月的成本数据显示，牧原股份以11.3元/公斤的成本领先行业，温氏、神农、巨星紧随其后（约6.1元/斤）。

　　而东瑞股份7.2元/斤的成本与头部企业差距达到1.55元/斤。按照12月生猪均价5.8-6.2元/斤测算，仅牧原股份微利，超过九成的企业陷入亏损，头均亏损达到150-200元。

　　效率差距决定了企业的生存能力。头部企业PSY普遍超过29头（行业平均24头），每提升1头PSY可降低成本0.3元/斤。

　　叠加料肉比2.5（行业平均2.8），仅生产效率一项就拉开了0.9元/斤的成本差距。反观尾部企业，种猪退化、疫病频发导致死淘率超过15%（头部企业为8%），每头猪的疫病损失多出60元。

　　饲料成本“天花板”显现，占养殖成本50%以上的饲料仍处于高位。头部企业通过“低蛋白日粮+粮源锁价”将饲料成本占比压至60%，而中小散户则高达75%以上。

　　05 2026年前低后高，行业反转需闯三重关

　　一季度将迎来“至暗时刻”。1-2月春节前集中出栏，生猪均价可能探至10.6-11元/公斤，跌破多数企业的成本线，倒逼散户加速退出。

　　3月消费淡季叠加生猪增重受抑，价格将低位震荡。行业深度亏损可能引发“被动去产能”加速。

　　三季度有望迎来“趋势反转”。7-8月，能繁母猪存栏下降的滞后效应传导至商品猪出栏，供应同比减少5%-8%。

　　叠加中秋备货需求，猪价有望回升至13-13.5元/公斤，头部企业将率先盈利，行业迎来“熊转牛”的关键窗口。

　　长期来看，行业格局正在发生根本变化。政策目标是将能繁母猪存栏稳定在3900万头±8%，配合PSY提升至30头以上。

　　未来生猪产业将从“大开大合”的周期波动转向“稳产能、提效率”的高质量发展模式。成本控制能力强的企业市占率将从2025年的45%提升至2026年的55%，中小散户将加速向“家庭农场+托管养殖”模式转型。

　　结语

　　2025年的生猪市场正处于产能去化的关键攻坚期，同时也是产业格局的深度重塑期。当能繁母猪存栏跌破4000万头，标志着行业正式进入“深蹲蓄能”阶段。

　　短期价格承压是去产能过程中不可避免的阵痛，而2026年下半年的趋势性反转，需要跨越供应惯性、消费疲软、成本高企三道难关。

　　对于从业者而言，当前比拼的不仅是坚守的耐力，更是“降本、提质、增效”的变革决心。唯有积极投身效率革命的企业，才能在周期反转时把握机遇，迎接属于高质量发展的“新猪周期”。

　　行业洗牌正在进行，谁能笑到最后？