畜牧业迎“周期反转”新机：肉牛景气看至2027年。

　　一边是美国牧场主为创纪录的牛价欢欣鼓舞，另一边是国内生猪养殖户正经历深度亏损后的产能出清——全球畜牧业正站在新旧周期转换的关键节点。

　　2025年底，全球畜禽养殖业呈现出“周期与成长共振”的复杂格局。肉牛产业的高景气周期被机构普遍看好，预计将持续至2027年。而生猪产业则在持续亏损后步入 “去化临界点” ，市场与政策正共同驱动产能加速调整，为下一轮周期反转蓄力。

　　当前，生猪养殖正面临市场和政策的双重出清压力。市场端，长期的价格低迷已使行业持续亏损，迫使部分养殖主体退出。政策层面，在耕地、环保等多重约束下，国家正以规模化、智能化和种业振兴为抓手，推动产业向高质量发展转型。分析师认为，这种“反内卷”的调整，将使行业龙头迎来价值重估机遇。

　　展望未来两年，行业预计将迎来周期反转。随着产能去化达到临界点，生猪价格有望筑底回升。开源证券也判断，当前生猪板块处于相对低位，叠加冬季疫病高发等催化因素，已迎来配置良机。具备成本领先优势的龙头企业将成为此轮周期的主要受益者。

　　与生猪的黎明前夜不同，肉牛产业已步入确定性的高景气上行通道。核心逻辑在于全球性的供给收缩。受此前养殖利润下滑、极端天气等因素影响，全球活牛存栏量已降至近十年低位，且预计未来两年供给将持续减少。

　　这轮由供给驱动的牛市周期跨度较长。由于肉牛养殖周期长达28个月左右，产能恢复缓慢，机构普遍预计此轮景气上行将延续至2027年。美国农业部预测，美国活牛价格将在2026年达到创纪录高位。

　　对中国市场而言，国内产能也经历了大幅去化，同时进口政策趋紧，预计未来牛肉供给将明显下降，价格有望再创新高。

　　肉禽（包括黄羽鸡和白羽鸡）市场的未来同样由供给端主导。经历前期亏损后，行业产能已有所去化。尤其对于白羽鸡，受海外禽流感和国内祖代种鸡更新量处于低位的影响，供给端已形成收缩支撑。

　　分析师认为，在供给收窄的背景下，肉禽价格的上行趋势较为明确。随着需求旺季到来，板块的投资逻辑正在改善。

　　全球畜禽市场的国际行情呈现结构性分化。综合组织（OECD）预测，未来十年全球肉类需求增速将放缓，其中禽肉因其性价比和环境友好优势，消费占比将持续提升。

　　价格方面，随着饲料成本从高位回落以及生产效率的持续提升，全球肉类实际价格预计将回归长期缓慢下降的趋势。这对养殖业的利润修复是一个积极信号。

　　关联的饲料与种业也值得关注。一方面，国家大力推广“饲用豆粕减量替代”技术，旨在构建多元化的饲料原料体系，降低对进口大豆的依赖。另一方面，作为上游的种业，尤其是受转基因商业化推进的玉米种业，也将受益于养殖周期回暖和技术变革的双重驱动。

　　总的来看，未来两年全球畜禽养殖业的核心主线是 “供给决定价格” 。无论是处于景气高点的肉牛，还是酝酿反转的生猪，亦或是格局优化的肉禽，各细分领域的投资机会都与产能的周期性波动紧密相连。对于产业参与者和投资者而言，理解不同畜种的生物周期长度，并把握龙头企业在此轮产业升级中的成长性，将是应对未来市场的关键。

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