人形机器人四小龙，谁的含金量更高？
理想汽车宣布“未来十年转做具身机器人”，把人形机器人赛道又推上了热度。现在赛道里的万向钱潮、大洋电机、春秋电子、方正电机，被称为“人形机器人四小龙”——但这四家不是都在“真做机器人”，有的是蹭概念，有的是真卖零件。今天把这四家的“机器人含金量”掰透：谁靠零件赚钱？谁是炒概念？
一、先搞懂：人形机器人的“含金量”，看“零件业务占比”
人形机器人的核心是“精密零件”——减速器、电机、传感器、结构件，这些零件占了机器人成本的70%。一家企业的“机器人含金量”高不高，不是看“有没有说要做机器人”，是看“机器人零件业务占营收的比例”。
这四家的业务，全是“给机器人供零件”，但零件类型和占比差别很大——有的占比超20%，有的只有5%。
二、万向钱潮：人形机器人的“关节结构件龙头”，含金量80分
万向钱潮是“汽车零部件巨头”，但现在它的“人形机器人结构件”已经供到特斯拉Optimus，是这四家里面“机器人业务最实”的。
核心业务：人形机器人的“关节结构件”
人形机器人的关节要“结实、轻便”，万向钱潮做的“铝合金结构件”，是特斯拉Optimus关节的核心部件——一台Optimus要20多个这种结构件，现在万向钱潮的订单已经排到2026年。
财报硬数据：
机器人结构件业务占营收的25%，2025年这部分营收涨了120%；
给特斯拉、小米的机器人供件，客户都是头部企业；
市盈率30倍，低于赛道平均的50倍——估值合理，业绩有支撑。
它的优势是“汽车零部件的产能能复用”——做汽车结构件的生产线，稍微改改就能做机器人结构件，成本比同行低15%。
三、大洋电机：人形机器人的“电机供应商”，含金量70分
大洋电机是“电机巨头”，它的“伺服电机”是人形机器人的“心脏”，现在已经供到国内的人形机器人企业。
核心业务：人形机器人的“伺服电机”
伺服电机控制机器人的动作精度，大洋电机的伺服电机能做到“0.01度的精度”，符合人形机器人的要求——现在它给优必选、达闼的机器人供电机，订单量是2024年的3倍。
财报硬数据：
机器人电机业务占营收的15%，2025年增速80%；
电机产能扩了50%，能接更多订单；
市盈率28倍，估值比万向钱潮还低——但业务占比稍小。
它的短板是“客户以国内企业为主”——没有进特斯拉、小米的供应链，成长空间比万向钱潮小一点。
四、春秋电子：人形机器人的“外壳供应商”，含金量50分
春秋电子是“消费电子结构件企业”，现在做“人形机器人的外壳”，但这业务占比小，是“副业”。
核心业务：人形机器人的“塑料外壳”
人形机器人的外壳要“轻便、阻燃”，春秋电子做的“工程塑料外壳”，给国内小厂的机器人供货——但一台机器人的外壳成本只有500元，占整机成本的5%，业务量小。
财报硬数据：
机器人外壳业务占营收的5%，2025年增速50%；
主要客户是国内的初创机器人企业，订单不稳定；
市盈率40倍，估值比万向钱潮高——业务占比小，成长确定性低。
它的机器人业务更像“蹭概念”——核心还是靠笔记本电脑的结构件赚钱，机器人业务只是“加分项”。
五、方正电机：人形机器人的“减速器新手”，含金量40分
方正电机是“汽车电机企业”，现在刚切入“人形机器人减速器”，但技术还没成熟，是“刚起步”。
核心业务：人形机器人的“谐波减速器”
谐波减速器是人形机器人的“关节核心”，但方正电机的减速器刚通过“样品测试”，还没批量供货——现在只有小订单，没进头部企业的供应链。
财报硬数据：
机器人减速器业务占营收的2%，几乎可以忽略；
还在“研发投入阶段”，没赚钱；
市盈率50倍，估值是这四家里最高的——纯炒概念，风险大。
它的机器人业务是“画饼”——现在还没贡献利润，能不能做起来还不一定。
六、总结：四小龙的含金量排名，别买错了
按“机器人业务占比、客户质量、业绩增速”排，这四家的含金量是：
1. 万向钱潮：80分——业务占比高、客户是头部、业绩增速快；
2. 大洋电机：70分——业务占比中等、客户国内为主、估值低；
3. 春秋电子：50分——业务占比小、客户不稳定、估值高；
4. 方正电机：40分——业务刚起步、没利润、纯炒概念。
最后说句实在话：人形机器人赛道，买“真供零件的”
人形机器人现在还在“量产前夜”，真正能赚钱的是“零件供应商”——万向钱潮、大洋电机是“真供零件”，春秋电子、方正电机更像“蹭概念”。
普通投资者别买“炒概念的”，要选“业务占比高、有实际订单”的企业——这些企业才能吃到人形机器人量产的红利。
（注：本文仅分析企业业务逻辑，不构成具体投资建议，投资需谨慎，股市有风险，入市需理性。）
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