7月24日，在一年中最热的三伏天里，黑龙江地区的居民却经历了一场意外的气温骤降。早晨的气温仅有13℃，与人们对于三伏天高温的预期大相径庭。由于气温的异常偏低，当地居民不得不穿上了羽绒服来抵御寒冷，而短袖衣物在这里变得不再适用。

羽绒服行业市场现状分析

根据《羽绒服装》GB/T14272—2021，羽绒服是指以羽绒为填充物，绒子含量明示值不低于50%的服装。羽绒服由面料和填充物组成，羽绒服可分为两类：运动羽绒服和生活羽绒服。运动羽绒服与户外活动紧密结合在一起，主要包括滑雪服和登山服等，面料的色彩通常比较鲜艳。生活羽绒服主要是满足人们冬季的日常穿着，除了服装外还包括羽绒服配件。羽绒服的胆料几乎都为聚酯纤维;里料多用聚酯纤维，也有部分锦纶等;外料多选用表面光洁、密度较高的化纤，常用锦纶与聚酯纤维，另外还有混纺(如涤锦混纺、涤棉混纺等)、纯棉面料等，具有高密度(保温、便于后整理)的特点。

羽绒服行业的上游原材料主要是包括鸭绒和鹅绒等在内的羽绒、服装面料以及其他的辅料等;中游环节一般由企业自己进行加工、制造成品;羽绒服行业的下游主要是各种销售渠道，如超市商场、电商、专卖店等渠道。

目前，据中研产业研究院《2024-2029年羽绒服行业并购重组机会及投融资战略研究咨询报告》研究分析：

在上调了业绩预期后，波司登(3998.HK)公布的2024财年业绩还是再一次超出了预期。市场也给予了积极回应，股价大涨约7%即是最好的明证。波司登也正朝着“冬天卖羽绒服、夏天卖防晒服”的道路前进。

2024财年波司登营收增长了约四成，这一成绩不仅是公司疫情以来营收增长最快的一年，也是除波司登首年上市外，收入增长最快的一年。这固然与上一财年的低基数不无关系，也与公司强劲的销售息息相关。

线下渠道端，近年来波司登并没有大肆铺货，而是优化渠道，门店数量不增反降。

线下门店不断减少，收入仍有明显提升，这意味着单店经营效率的显著提升。线上，凭借直播带货等渠道，线上收入要快于公司整体营收的增长。

羽绒服行业市前景趋势研究分析

在2024年4月份，波司登曾发布新品活动，并上调了公司业绩预期。管理层预计公司2024财年收入同比增长30%以上，同时对于经营质量的重视及费用管控，预计净利润增速高于收入增速。即便如此，波司登的最终业绩还是超出了公司和市场预期。波司登收入、净利润已连续6年创同期历史新高，且利润增速连续9年高于收入增速。

如前所述，除了核心羽绒服业务外，波司登已经有贴牌加工业务和女装业务。波司登涉足女装业务已经多年，但是首先该业务收入长期踌躇不前。2024财年，女装业务收入8.2亿元，而2020财年其收入为9.83亿元。

不仅收入难以增长，2024财年，女装业务经营亏损2081万元，商誉减值7000万元。虽较上一年有了明显减少，但仍是公司利润的拖累。另一业务贴牌加工虽有一定收入，但毛利率在20%左右，盈利能力并不高。

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