刷短视频、用AI大模型写方案、围观火箭发射直播，这些日常场景背后，藏着一个极易被忽略的“电子基石”——PCB（印制电路板）。

　　可能有人对这个名字感到陌生，其实它就是所有电子产品的“骨架”与“神经中枢”。小到手机里的芯片、蓝牙耳机的主板，大到AI服务器的核心组件、卫星与火箭的控制系统，所有零散的电子元件，都必须依靠PCB实现电路连接，才能正常运转。没有PCB，再先进的技术也只是一堆无法工作的零件。

　　这个看似传统的制造业赛道，在2025年彻底迎来爆发。AI算力需求呈指数级增长，商业航天发射频次屡创新高，两大超级风口的叠加，直接推动PCB企业业绩全线飘红。2025年三季报数据披露后，多家企业的盈利增速刷新市场认知，有的净利润接近5倍增长，有的稳稳拿下全球核心客户的长期订单。

　　今天就用最通俗的语言，拆解PCB行业的爆发逻辑，分析7家核心企业的赚钱密码，提炼普通人看懂这个赛道的关键要点。文章所有数据均来自企业公开披露的三季报，信息真实可追溯，大家可以放心参考。

　　AI服务器+卫星都得靠它！PCB行业迎黄金周期，这7家龙头业绩亮眼

　　一、三重驱动力加持，PCB行业迎来不可逆的增长周期

　　PCB行业的爆发绝非偶然，而是长期技术积累后，精准踩中AI算力、商业航天两大风口，再叠加国产替代提速的必然结果。三重力量的共振，让这个赛道的景气度持续走高。

　　AI算力狂飙：高端PCB成“算力底座”的核心刚需

　　现在人人都在谈论AI，但很少有人知道，支撑AI运转的核心硬件——AI服务器，其关键部件就是高端PCB。

　　AI服务器与普通服务器的技术要求天差地别。普通服务器的PCB层数一般在12-16层，而AI服务器要承载数十颗GPU芯片，处理海量训练数据，必须使用20-28层的高多层PCB，部分顶级型号的层数甚至超过40层。层数越多，意味着电路布线越复杂，技术门槛越高，产品价值也随之飙升。一块AI服务器专用PCB的价值，是普通服务器PCB的数倍，单台AI服务器的PCB采购成本可达8000-10000美元。

　　随着大模型训练、智算中心建设的需求持续攀升，AI服务器的出货量呈爆发式增长。行业数据显示，2025年全球AI服务器市场规模同比增长超过150%，对应的高端PCB需求也同步翻倍。与此同时，光模块领域正加速向400G、800G乃至3.2T迭代，每一次技术升级，都需要更高性能的PCB来保障信号传输的稳定性与速率，这进一步打开了高端PCB的市场空间。

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　　商业航天量产：航天级PCB破解“太空装备”的供应瓶颈

　　2025年中国商业航天市场规模突破2.5万亿元，千帆星座、GW星座等巨型低轨星座加速组网，每月都有数十颗卫星发射升空，火箭发射频率也创下历史新高。这些太空装备对PCB的要求，远比地面设备严苛。

　　卫星在太空中要承受-180℃至120℃的极端温差，还要抵御100krad的强辐射；火箭发射时，PCB要承受巨大的震动与冲击力。因此，航天级PCB必须具备超高的可靠性与稳定性。此前，航天级PCB一直采用“一星一版”的定制模式，单批次产能不足百块，且需要经过6个月以上的可靠性验证，完全无法满足当前“流水线生产卫星”的量产需求。

　　如今，国内头部PCB企业已经突破量产瓶颈。深南电路建成国内首条航天级PCB智能产线，采用激光直接成像技术实现亚微米级布线，单批次产能提升至5000块，生产效率是传统产线的8倍；沪电股份开发出标准化航天级PCB模块，能适配80%以上的商业卫星型号，交付周期从3个月压缩至45天。按照每颗低轨卫星需要20-30块核心PCB计算，2025年全球万颗卫星的发射规模，直接催生了50亿元的航天级PCB增量市场。

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　　国产替代提速：国内企业抢占全球高端市场份额

　　长期以来，高端PCB市场被海外企业垄断，国内企业大多集中在中低端领域，利润微薄且竞争激烈。近年来，国内企业持续加大研发投入，在高多层PCB、高阶HDI等高端产品领域实现技术突破，逐步打破了海外企业的垄断格局。

　　当前，全球PCB产业的产能正加速向中国转移。国内头部企业的技术水平已达到国际先进标准，在成本控制、交付效率上更具优势。叠加国家对高端制造业的政策支持，以及下游客户对国产供应链的认可度不断提升，国内PCB企业的全球市场份额持续攀升。此前依赖进口的高端PCB产品，如今已实现国产化替代，部分企业的产品还出口到海外市场，成为拉动业绩增长的重要引擎。

　　

　　二、三季报深度拆解：7家核心企业的赚钱逻辑各不相同

　　2025年三季报已全部披露完毕，PCB行业的高景气度直接反映在企业业绩上。以下7家企业，有的是增速惊人的“黑马”，有的是稳扎稳打的“巨头”，各自的核心竞争力与增长逻辑清晰可辨。

　　增速王者组：踩中核心风口，净利润实现翻倍式增长

　　1. 生益电子：净利润暴涨497.61%，算力+通信双轮驱动增长

　　2025年三季报显示，生益电子实现营收68.29亿元，同比增长114.79%；净利润11.15亿元，同比增长497.61%，以接近5倍的增速成为行业“增速王”。

　　生益电子主打高品质多层PCB，核心客户集中在通信设备与算力设备领域。2024年，公司服务器类产品的销售占比已达48.96%，2025年这一比例还在持续提升。随着5G基站建设的持续推进，以及AI服务器需求的爆发，公司订单量大幅增长。同时，公司在高多层PCB领域的技术成熟度高，能稳定供应20层以上的高端产品，精准匹配下游客户的技术升级需求。

　　生益电子的高增长并非偶然。公司长期深耕PCB制造领域，在产能布局与技术研发上持续投入，积累了深厚的技术储备。在AI与通信两大风口的加持下，公司业绩实现水涨船高。这种深度绑定高增长赛道的企业，后续业绩增长的稳定性更强。

　　2. 胜宏科技：净利润增长324.38%，手握全球核心客户订单

　　胜宏科技的三季报同样亮眼，营收141.2亿元，同比增长83.40%；净利润32.45亿元，同比增长324.38%，3倍多的增速远超行业平均水平，营收规模也处于行业前列。

　　胜宏科技的核心优势在于规模化生产与高品质管控能力，不仅是全球知名显卡厂商的核心PCB供应商，也是华为PCB产品的重要合作伙伴。显卡是AI算力的核心硬件，随着AI算力需求的爆发，显卡出货量大幅增长，直接带动公司订单量攀升。此外，公司具备800G交换机PCB产品的批量生产能力，以及AI服务器用HDI的制造能力，产品结构持续优化，盈利能力稳步提升。

　　需要注意的是，胜宏科技第三季度净利润环比略有下降。对此，公司解释称，主要是因为配合客户进行HDI产线调整、新厂房投产导致人力成本上升，同时新产品研发投入有所增加。不过，公司明确表示，当前在手订单充足，核心客户的订单未发生重大变动，整体经营态势稳健。这种短期波动，是企业扩产升级过程中的正常现象，不会影响长期增长逻辑。

　　3. 深南电路：全球前十企业，高端技术卡位未来市场

　　深南电路的三季报增速虽不及前两家，但表现依旧稳健，营收167.5亿元，同比增长28.39%；净利润23.26亿元，同比增长56.30%。

　　作为全球PCB行业前十的企业，深南电路的核心竞争力在于技术领先。公司是国内封装基板领域的先行者，封装基板是半导体封装的核心材料，技术门槛极高，目前国内具备大规模生产能力的企业屈指可数。同时，公司在航天级PCB领域的突破显著，建成的国内首条航天级PCB智能产线，产品通过1000次热循环测试无失效，失效率控制在0.1ppm以下，达到国际宇航级标准。

　　封装基板与航天级PCB均属于高附加值产品，利润空间远高于普通PCB。随着半导体行业与商业航天的持续发展，这些高端产品将成为公司未来增长的核心动力。这类掌握核心技术的企业，抗风险能力更强，长期发展潜力巨大。

　　稳健巨头组：规模优势突出，穿越行业周期的实力派

　　4. 生益科技：上游材料龙头，掌握产业链话语权

　　生益科技是PCB上游核心材料——覆铜板的龙头企业，2025年三季报实现营收206.1亿元，同比增长39.80%；净利润24.43亿元，同比增长78.04%。

　　覆铜板是PCB的核心原材料，占PCB生产成本的30%以上。生益科技是全球第二大刚性覆铜板企业，在行业内拥有极强的话语权。下游PCB需求的爆发，直接带动覆铜板需求同步增长。凭借规模化生产优势，公司能够有效控制成本，在原材料价格波动时，保持盈利能力的稳定。

　　上游材料企业的优势在于产业链地位稳固，下游企业无论是扩产还是产品升级，都离不开上游材料的供应。生益科技作为行业龙头，能够充分受益于整个PCB行业的增长红利，业绩的稳定性与确定性均处于较高水平。

　　5. 沪电股份：AI+航天双布局，增长动力充足

　　沪电股份三季报显示，营收135.1亿元，同比增长49.96%；净利润27.18亿元，同比增长47.03%。

　　沪电股份是国内技术实力领先的PCB制造商，核心产品覆盖通信设备PCB、汽车PCB与服务器PCB三大领域。在AI算力风口下，公司成为AI服务器PCB的核心供应商，随着AI服务器出货量的增长，这部分业务实现快速放量。同时，公司在航天级PCB领域的表现突出，开发的标准化航天级PCB模块，能适配大部分商业卫星型号，交付周期大幅缩短，成功切入商业航天赛道。

　　沪电股份的优势在于产品布局均衡，通信、算力、航天、汽车等多个领域均有涉足，能够有效分散单一行业的波动风险。加之公司在高端PCB领域的技术积累深厚，能够持续满足下游客户的升级需求，增长动力充足，无论哪个赛道爆发，都能分享红利。

　　6. 方正科技：聚焦高速光通信，精准卡位细分赛道

　　方正科技三季报实现营收33.98亿元，同比增长38.71%；净利润3.166亿元，同比增长50.81%。

　　虽然营收规模不及前面几家巨头，但方正科技的增长亮点十分突出。公司聚焦高速光通信赛道，产品已批量应用于10G-800G光模块，同时布局了CPO（共封装光学）相关产品。光模块是数据中心、5G通信的核心部件，随着算力需求增长与通信网络升级，光模块正加速向高速率、高带宽迭代，对应的PCB需求也随之快速增长。

　　方正科技采取“小而专”的发展策略，不追求大而全，而是专注于高速光通信这一细分赛道，将产品做精做专，成功切入高端供应链。这类聚焦细分领域的企业，只要能够持续跟上技术迭代节奏，就能在细分赛道中占据领先地位，获得稳定的增长。

　　7. 鹏鼎控股：全球领先企业，规模效应凸显竞争力

　　鹏鼎控股三季报显示，营收268.6亿元，同比增长14.34%；净利润24.08亿元，同比增长21.95%。

　　作为全球领先的PCB生产企业，鹏鼎控股的营收规模在国内PCB行业处于领先地位。公司的客户涵盖全球知名的消费电子、通信设备、汽车电子企业，产品覆盖消费电子PCB、通信PCB、汽车PCB等多个领域。在AI服务器领域，公司已实现20层以上厚板HDI的量产，产品能适配英伟达H100、GB200等高端GPU基板，技术实力不俗。

　　虽然增速不及其他企业，但鹏鼎控股的优势在于规模效应与优质客户资源。大规模生产能够有效降低单位成本，提升盈利能力；稳定的大客户资源，能够保障订单的连续性。在行业竞争加剧的背景下，这类规模大、客户质量高的企业，抗风险能力更强，业绩增长更稳健，适合长期关注。

　　

　　三、普通人看懂PCB赛道：3个核心逻辑+2个避坑指南

　　PCB行业当前热度高涨，但并非所有企业都能持续分享行业红利。普通人无论是关注行业发展，还是考量相关投资机会，都需要抓住核心逻辑，避开盲目跟风的陷阱。

　　核心逻辑一：看产品结构，高端化是盈利的核心关键

　　PCB行业内部的分化十分明显。普通多层PCB的技术门槛低，市场竞争激烈，利润空间狭窄；而高多层PCB、高阶HDI、封装基板、航天级PCB等高端产品，技术门槛高，竞争对手少，利润空间显著更高。

　　从三季报数据可以清晰看出，净利润增速较高的企业，大多在高端产品领域有深厚布局。生益电子的高多层PCB、深南电路的封装基板与航天级PCB、鹏鼎控股的AI服务器厚板HDI，均属于高附加值产品。分析企业时，不能只看营收规模，更要关注其高端产品的营收占比与技术实力，这才是企业长期增长的核心动力。

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　　核心逻辑二：看下游绑定，紧跟高增长赛道是关键

　　PCB属于配套产品，企业的业绩增长完全依赖下游行业的需求。当前，最核心的两大高增长赛道是AI算力与商业航天，其次是通信、汽车电子等领域。

　　那些直接绑定高增长赛道的企业，增长确定性更强。比如胜宏科技供应AI显卡PCB、深南电路与沪电股份供应航天级PCB、方正科技供应高速光模块PCB，这些企业能够直接受益于下游赛道的爆发。而主要依赖传统消费电子市场的PCB企业，增长速度相对较慢，因为传统消费电子市场已趋于成熟，增长空间有限。

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　　核心逻辑三：看产能订单，业绩增长需要实打实的支撑

　　行业景气度再高，企业如果没有足够的产能，也无法承接订单；如果没有稳定的订单储备，业绩增长就是空谈。因此，分析企业时，需要关注其产能利用率与订单储备情况。

　　从三季报来看，头部PCB企业的产能利用率均处于较高水平，不少企业还在积极扩产，以满足持续增长的订单需求。胜宏科技虽有产线调整，但在手订单充足；深南电路的航天级PCB产线满负荷生产；鹏鼎控股持续扩充AI服务器相关PCB产能。这些实打实的产能与订单，才是企业业绩增长的可靠支撑。

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　　必须避开的2个坑

　　坑一：只追短期增速，忽视增长的可持续性

　　部分企业可能因为接到大客户的一次性订单，出现短期净利润暴涨的情况，但如果缺乏持续的下游需求支撑，这种高增长很可能只是昙花一现。

　　分析企业增速时，一定要关注增长的驱动因素是否具备长期性。AI算力与商业航天的需求，是未来几年甚至十几年持续存在的趋势，绑定这些赛道的企业，增长的可持续性更强；而依赖短期订单的企业，业绩增长的不确定性较高。

　　坑二：盲目跟风投资，忽视行业竞争风险

　　随着PCB行业的爆发，必然会有更多企业涌入赛道，尤其是中低端市场，竞争会愈发激烈，可能导致产品价格下降，压缩企业利润空间。同时，海外巨头也会凭借技术优势，通过价格战等方式争夺市场份额。

　　投资者不能看到行业热度高就盲目跟风，需要选择那些具备技术壁垒、拥有核心客户资源、规模优势突出的企业。这类企业能够在激烈的竞争中脱颖而出，持续分享行业增长红利；而缺乏核心竞争力的企业，很可能在竞争中被淘汰。

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　　结语：PCB赛道的机遇与挑战，你怎么看？

　　AI算力与商业航天的双重爆发，让PCB这个传统制造业赛道焕发全新活力。从2025年三季报数据来看，整个行业的景气度仍在持续攀升，那些布局高端产品、绑定高增长赛道的企业，已经率先收获了行业红利。

　　生益电子近5倍的净利润增长、胜宏科技的全球核心订单、深南电路的高端技术卡位，这些企业的表现让市场看到了PCB行业的巨大潜力。随着商业航天的持续升温，以及AI算力需求的不断增长，PCB行业的增长空间依然广阔。

　　不过，每个人对行业的判断都有所不同。你认为PCB行业的高增长能持续多久？在这些核心企业中，你最看好哪家的长期发展？是增速惊人的生益电子，技术领先的深南电路，还是稳健增长的鹏鼎控股？欢迎在评论区留下你的观点，和大家一起交流探讨。

　　最后需要提醒的是，本文所有内容均基于企业公开数据的分析与解读，不构成任何投资建议。市场存在不确定性，投资需基于自身的风险承受能力与理性判断做出决策。

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