商业航天已经是12月的主线毋庸置疑，从2002年SpaceX成立到2015年猎鹰9号首次成功回收，再到2025年全球商业航天市场规模突破7000亿美元！

　　经过分歧之后，市场混乱轮动的情况下， 商业航天是否还有二波？如果有，二波核心是哪个环节？

　　一、 商业航天1.0

　　第一波主要特征

　　技术驱动为主导：第一波发展主要由可重复使用火箭技术、小卫星技术等关键突破驱动，技术创新是产业发展的核心动力。SpaceX、蓝色起源等企业通过技术革命重新定义了航天产业的成本结构和商业模式。

　　美国企业占据主导地位：在第一波发展中，美国企业特别是SpaceX占据了绝对主导地位。2024年SpaceX完成96次运载火箭发射，占全球总量的43%。2025年上半年全球149次发射中，SpaceX完成81次，占比超过一半。

　　发射服务和卫星制造为核心：第一波发展的重点集中在产业链的中游环节，即火箭发射服务和卫星制造。这两个环节直接受益于技术突破，也是商业化程度最高的领域。

　　第一波主要上涨环节：火箭发射催化+上游材料领涨+制造产能扩张 "

　　二、2.0

　　2.1 产业链环节的全景

　　商业航天产业链涵盖了从上游制造到下游应用的完整体系。根据最新的产业研究，我们将商业航天产业链划分为以下主要环节：

　　上游环节包括航天器与火箭制造、关键材料与核心器件、电子元器件与航天材料等。预计到2025年，中国商业航天产业链上游供应商数量将突破500家，市场规模将达到800亿元人民币，年复合增长率高达35%

　　中游环节包括发射服务、卫星运营、地面设备与测控等。2024年中国商业航天中游制造市场的总规模约为300亿元人民币，预计到2025年将突破450亿元人民币，年复合增长率达到15%

　　下游环节包括卫星通信、卫星导航、卫星遥感、太空旅游等应用服务。预计到2025年，航天技术应用与服务市场的规模将突破600亿元人民币，成为商业航天产业链中的重要增长点

　　从全球视角看，截至2025年，全球商业航天市场规模已突破5000亿美元门槛，其中下游应用与服务占比超过70%，标志着产业重心从制造向运营与应用加速迁移

　　2.2 各环节发展潜力的量化评估

　　基于市场规模、增长速度、技术成熟度、竞争格局等多维度分析，对各产业链环节的发展潜力进行了量化评估：

　　产业链环节

　　2025年市场规模

　　年复合增长率

　　技术成熟度

　　竞争激烈度

　　发展潜力评级

　　卫星应用服务

　　600亿元 (中国)

　　25%

　　高

　　中

　　★★★★★

　　发射服务

　　450亿元 (中国)

　　15%

　　高

　　高

　　★★★★☆

　　卫星制造

　　800亿元 (中国)

　　35%

　　中

　　中

　　★★★★★

　　地面设备

　　400亿元 (中国)

　　20%

　　高

　　中

　　★★★★☆

　　太空旅游

　　14亿美元 (全球)

　　16.3%

　　中

　　低

　　★★★★☆

　　在轨服务

　　300亿元 (中国)

　　30%

　　低

　　低

　　★★★★★

　　从上表可以看出， 卫星应用服务、卫星制造和在轨服务 三个环节具有最高的发展潜力评级，是第二波发展的重点关注领域。

　　2.3 核心重点环节：卫星应用服务环节

　　市场规模优势明显：根据国家航天局预测，2025年中国商业航天市场规模将突破1.2万亿元，其中发射服务占比35%、卫星制造28%、地面设备22%、应用服务15%。虽然应用服务占比看似不高，但其增长速度最快，预计年复合增长率达到25%，远超其他环节。

　　产业重心转移趋势：全球商业航天市场规模在2025年突破7000亿美元，中国占比达25%，成为全球第二大商业航天市场。更重要的是，下游应用与服务占比超过70%，标志着产业重心从制造向运营与应用加速迁移。

　　应用场景爆发式增长：卫星应用正从B端走向C端，消费级市场潜力巨大。工信部提出到2030年，"手机直连卫星"等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万。这意味着卫星通信将从行业应用扩展至大众消费，催生手机直连芯片、天线等大量终端设备需求。

　　技术融合创造新机遇：6G的核心是 "地面网络 + 卫星宽带 + 手机直联"，太空基站可弥补地面网络在偏远地区与海洋的覆盖空白，预计将占据全球移动互联网 \\20%\\ 市场份额，对应数万亿美元的商业空间。

　　2.4 与其他环节的协同发展关系

　　卫星应用服务的发展不是孤立的，而是与产业链其他环节形成了紧密的协同关系：

　　与卫星制造环节的协同：应用需求的增长直接拉动卫星制造的订单。中国卫星承担了GW星座大约60%的研制任务，2025年已交付28颗，年产能达到300颗，具备跟上大规模组网节奏的能力。

　　与发射服务环节的协同：卫星互联网星座的密集部署需要高频次、低成本的发射服务支持。2025年上半年全球149次发射中，大部分是为了部署通信卫星。

　　与在轨服务环节的协同：卫星应用服务的长期稳定运行需要在轨服务的支持。通过在轨加注、维修、升级等服务，可以显著延长卫星寿命，提高服务的连续性和可靠性。

　　与地面设备环节的协同：卫星应用服务的普及需要大量地面终端设备的支撑。预计2025年中国卫星互联网终端出货量约为50万台，至2030年有望突破800万台，年复合增长率超过60%。

　　三、卫星应用服务环节

　　全球市场呈阶梯式跃升：狭义卫星服务（通信、导航等）2025年达1514.1亿美元，2029年将破1938.7亿美元；纳入物联网等新兴领域后，2025年规模达500亿美元，2030年冲刺1000亿美元，年增速15%。卫星数据服务、SataaS等细分赛道增速更突出，前者十年复合增长率达18.7%。

　　中国市场起步晚但增速领跑，依托政策扶持、产业链自主及内需优势，成为全球核心增长极，呈现“政策落地即需求爆发”的鲜明特征。

　　中国市场呈“多领域齐头并进”格局：2025年卫星物联网破120亿元、遥感数据服务破180亿元；核心赛道卫星互联网2025年迈入千亿级，中国星网GW星座部署持续拉动需求。

　　星应用服务已进入确定性爆发期：短期（2025-2030年）全球规模从500亿增至1000亿美元，中国从600亿增至3000亿；长期（2030-2040年）全球有望冲刺万亿，中国占20%-25%。

　　四、受益公司

　　中国卫通：国内唯一拥有自主通信卫星的运营商，运营17颗卫星覆盖全球95%海上航线，三大电信商均租用其频率资源。中星26号高通量卫星已商用，在手机直连卫星、海事通信等场景中占据核心地位，2024年卫星运营业务毛利率达36.47%，显著高于行业平均水平。

　　铖昌科技：国内唯一实现星载相控阵T/R芯片量产的民企，产品覆盖1GHz-300GHz全频段，在星网卫星供应链中市占率超80%。单颗低轨卫星需搭载2000+芯片，2025年芯片订单已突破3亿元，随着2026年低轨星座全面部署，市场规模将迈入百亿级。

　　天银机电：子公司天银星际的恒星敏感器全球市占率超70%，打破欧美垄断，在轨运营超550台设备，技术指标超越法国Sodern。低轨卫星单星需配置2-6台星敏感器，对应超500亿元潜在市场，2025年受益组网高峰订单预计增长200%。

　　上海瀚讯：G60星链载荷唯一供应商、千帆星座通信分系统独家承建方，卫星通信载荷占卫星成本30%-40%，单套产品价值超200万元。参与制定中国版“星链”通信协议，兼容5G NTN标准，2025年地面站设备交付量预计增长300%。

　　中国卫星：A股唯一卫星整机制造上市平台，承担GW星座约60%研制任务，年产300颗卫星能力，单星成本仅为国际同行60%。2025年卫星交付量预计突破200颗，“一带一路”80亿元订单落地，卫星数据服务收入占比将超40%，形成“制造+服务”双增长曲线。

　　航天电子：火箭测控系统市占率超90%，为中国星网提供星间激光通信终端，传输速率达10Gbps，轨道链路建立时间＜5秒。2025年商业发射频次提升至50次/年，测控系统订单占比超40%，同时在星载计算机领域占据双寡头地位。

　　航天宏图：遥感数据处理龙头，自主研发PIE软件平台，与8个部委签订3亿元数据订单，2023年软件授权收入增长65%。AI技术使农业产量预测精度超95%，在碳中和监测、智慧海洋等场景中收入占比提升至25%，付费意愿较传统服务提升3-5倍。