抓住两大风口！燃气轮机产业链16家核心标的，建议收藏

　　“一台燃气轮机1小时发电量能满足上万个家庭一天用电，还能一年减少碳排放超100万吨！”2025年9月，国产“太行110”重型燃气轮机首台套商业机组出厂，这颗“钢铁之心”的诞生，标志着我国在高端动力装备领域打破国外垄断。如今的燃气轮机行业，正迎来AI算力爆发与能源转型的双重风口，从数据中心到新能源调峰，从船舶动力到氢能发电，这条“皇冠上的明珠”级产业链正进入爆发期。今天用最接地气的话拆解行业底层逻辑，梳理16家核心标的，看清中国高端制造的突围路径。

　　一、双轮驱动的底层逻辑：为什么现在是燃气轮机的黄金时代？

　　燃气轮机之所以突然“火出圈”，核心是两大刚需形成共振，不是短期炒作，而是十年级的景气周期：

　　1. AI算力倒逼电力升级，燃气轮机成“刚需电源”

　　现在的AI数据中心可不是普通机房，一个大型算力中心的功率能达到60MW以上，相当于一个小型城镇的用电需求。更关键的是，AI训练不能断电，对供电稳定性要求极高，而传统电网应对这种突发负荷力不从心。燃气轮机刚好踩中痛点：启动快（几分钟就能满负荷运行）、部署周期短（1-2年就能投产）、碳排放比煤电低一半以上，成了数据中心的“备用电源+主力电源”双角色。

　　美国已经先走一步，2023年数据中心电力消耗占全美总需求的4.4%，预计2028年将飙升到6.7%-12%，而燃气轮机占北美数据中心发电的52%。全球巨头订单已经印证火爆：GE Vernova 2024年新订单同比翻倍，排产排到了2028年；三菱重工更是要把产能翻倍才能跟上需求，2024-2026年全球年均销量预计达60GW，比2023年增长36%。

　　2. 能源转型缺不了“灵活调节器”，政策+需求双向发力

　　“双碳”目标下，风电、光伏占比越来越高，但风能太阳能“看天吃饭”的特性，需要一种能灵活补位的电源。燃气轮机就是这个“调节器”——风大光好时停机，无风无光时快速启动，完美解决新能源消纳问题。国家能源局明确要求，要构建从中小型到H/J级高参数机组的谱系化燃气轮机体系，还把掺氢、纯氢燃气轮机纳入重点攻关方向。

　　更实在的是应用场景全面开花：热电联产、天然气调峰电站是基本盘，海上风电平台、边疆离网微网是新增长点，甚至氢能掺烧、氨燃料发电都在推进。一台110兆瓦级燃气轮机，一年能减少碳排放超100万吨，这种“高效+低碳”的特性，让它成为能源转型的核心装备。

　　两大风口叠加，形成了“需求爆发+政策支持+技术突破”的黄金三角，这就是燃气轮机产业链崛起的底层逻辑——不是单一领域的短期红利，而是多场景、多政策共振的必然结果。

　　二、产业链拆解：金字塔结构下的核心机会，从材料到整机全梳理

　　燃气轮机产业链像一座金字塔，上游是技术壁垒极高的材料和核心零部件，中游是整机集成，下游是多元化应用，不同环节的机会点各有侧重：

　　1. 上游：核心零部件+高端材料，卡脖子环节的突围者

　　上游是产业链的“硬骨头”，也是价值量最高的环节，尤其是热端部件和高温材料，以前长期被海外垄断，现在国内企业正加速突破：

　　 核心零部件：叶片、主轴、缸体是三大关键件。叶片相当于燃气轮机的“肺”，要在千度高温下高速旋转，价值量占整机35%；主轴是“脊梁”，要求极高的锻造精度。

　　 高端材料：镍基单晶合金、陶瓷基复合材料是核心，还有稀缺金属铼（用于制造高温合金），直接决定部件寿命和整机效率。

　　2. 中游：整机制造，从“引进仿制”到“自主创新”

　　中游整机制造以前是央企主导，现在形成“三轻一重”的国产体系，从重型机组到轻型机组全面覆盖，不仅满足国内需求，还开始参与全球竞争。

　　3. 下游：应用场景扩容，从传统领域到高附加值场景

　　下游需求正在从传统的发电、油气输送，向AI数据中心、舰船动力、氢能发电等新场景延伸，市场空间被彻底打开。尤其是AI数据中心和舰船动力，成为增长最快的两大领域。

　　三、16家核心标的全梳理：按环节分类，看清各自核心优势

　　1. 上游核心零部件（7家）：进口替代的主力军

　　这些企业要么攻克了关键技术，要么进入了全球巨头供应链，订单能见度高：

　　 应流股份（603308）：燃气轮机高温叶片龙头，2024年相关产品接单量同比增长102.8%，截至25Q1在手订单超12亿元，客户覆盖GE、西门子等全球巨头，进口替代的核心标的。

　　 豪迈科技（002595）：燃气轮机缸体核心供应商，2024年订单饱满，产能利用率超90%，缸体加工技术成熟，受益于海外龙头产能紧张带来的订单外溢。

　　 联德股份（605060）：掌握高精度铸造与机械加工全产业链技术，已开始给卡特彼勒等客户批量供应燃气轮机零部件，毛利率超30%，增长确定性强。

　　 迪威尔（688377）：聚焦低压燃气轮机轴产品，技术研发取得突破，后续有望给贝克休斯、卡特彼勒等客户供货，进入全球供应链的潜力股。

　　 万泽股份（000534）：高温合金材料龙头，产品可用于燃气轮机叶片制造，技术积累深厚，受益于材料国产化替代浪潮。

　　 钢研高纳（300034）：国内高温合金领域的领军企业，产品覆盖镍基合金、钛合金等，为燃气轮机核心部件提供材料支撑，下游客户稳定。

　　 赛恩斯（688480）：稀缺金属铼的布局者，与紫金矿业合作建设铼酸铵生产线，铼是高温合金的关键原料，掌握上游资源优势明显。

　　2. 上游高端材料（2家）：产业链的基础支撑

　　 图南股份（300855）：专注于高温合金、特种不锈钢等材料，产品已应用于燃气轮机零部件制造，技术水平国内领先，随着整机国产化率提升，需求持续增长。

　　 西部超导（688122）：钛合金、超导材料领域龙头，钛合金材料可用于燃气轮机机匣等部件，受益于高端装备制造升级。

　　3. 中游整机制造（4家）：国产替代的核心力量

　　 中国航发燃机（未上市）：国产燃气轮机的领军者，“太行110”重型燃气轮机实现商业化应用，形成“三轻一重”产品体系，还突破了氢能发电技术，自主知识产权突出。

　　 东方电气（600875）：重型燃气轮机主力厂商，参与H级高参数机组研发，布局掺氢燃气轮机技术，在发电、工业驱动等领域市场份额领先。

　　 上海电气（601727）：燃气轮机整机制造龙头之一，与三菱重工有合作，同时推进自主化研发，产品覆盖多种功率等级，下游应用广泛。

　　 杭氧股份（002430）：配套燃气轮机的空分设备龙头，空分设备是燃气轮机发电的关键配套，随着燃气轮机装机量增长，需求同步提升。

　　4. 下游应用及配套（3家）：受益于场景扩容的服务商

　　 国家电投（未上市）：燃气轮机主要应用方，布局燃气电站、氢能掺烧示范项目，同时参与燃机后市场服务，是产业链的需求端核心。

　　 杰瑞股份（002353）：油气领域燃气轮机驱动设备供应商，随着油气管道建设和海上平台开发，燃气轮机驱动需求增长，公司直接受益。

　　 潍柴动力（000338）：轻型燃气轮机布局者，产品可用于分布式能源、舰船动力等场景，多元化布局分散风险，增长潜力足。

　　这16家标的覆盖了产业链上中下游，核心逻辑都是“国产替代+需求爆发”：要么解决了卡脖子问题，要么受益于场景扩容，要么掌握了核心资源，都是产业链上的优质玩家。

　　四、行业未来三大趋势：看懂长期机会，不踩短期波动

　　燃气轮机行业的景气度不是短期脉冲，而是长期趋势，未来三大方向值得重点关注：

　　1. 国产化率加速提升，从60%到85%的跨越

　　目前我国燃气轮机整机国产化率约60%，核心零部件更低，但政策正在大力推动攻关，“十五五”期间目标将国产化率提升至85%以上。从“太行110”到CGT30，国产机型已经从“有没有”迈向“强不强”，进口替代的空间巨大。

　　2. 技术路线升级，低碳化+智能化是核心

　　低碳化方面，氢能掺烧、氨燃料发电技术正在突破，未来新建燃机将普遍具备掺氢能力；智能化方面，AI+数字孪生正在重构研发和运维，头部企业正在构建燃机专用工业大模型，用于故障预测和能效管理，后市场服务收入占比有望从不足10%提升至30%。

　　3. 市场空间持续扩容，千亿级增量可期

　　预计2025-2027年，仅北美数据中心催化的燃气轮机新增装机需求就达12/15/18GW，对应市场规模564亿元。加上国内能源转型带来的调峰电站、分布式能源需求，以及舰船动力、海上平台等场景，整个产业链的市场空间将持续扩大，形成千亿级的增量市场。

　　最后提醒：把握趋势，避开误区

　　燃气轮机产业链是高端制造和能源转型的交叉赛道，长期逻辑清晰，但投资时要注意两个关键点：一是优先选择技术壁垒高、进入全球供应链的企业，这类企业抗风险能力强；二是关注订单落地情况，尤其是海外订单和长周期订单，能反映企业的真实竞争力。

　　从“卡脖子”到“自主化”，从单一应用到多场景开花，燃气轮机产业链的崛起，不仅是一个行业的红利，更是中国高端制造突围的缩影。随着AI算力需求的持续爆发和能源转型的深入推进，这条产业链的黄金时代才刚刚开始。

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