家居广场应该没有未来了！

　　在我的年报池中，商业百货这一行业分类下还有好几细分子行业：超市、百货、便利店、专业卖场、特色卖场和家电卖场。

　　但今年的年报阅读中，已经没有做家电卖场的企业值得看了。因为相关企业都被我从年报池中剔除掉了。以前做家电卖场，在全国大中城市开满店铺的苏宁和国美都已经从市场中逐渐消失掉了，要不连续亏损，要不就差不多已经要退市了。

　　虽然当下的消费者仍然会消费家电，但是家电的消费场所已经从线下转到了线上。

　　那什么带来这样的变化呢？

　　核心就是电商带来的成本与费用的变化。

　　以往消费者买家用电器，一般都是去实体店看、感受，确定下单之后，再由实体店将货送到消费者那。现在是消费者在网上看，或者去京东、天猫的实体店里感受一下依然在网上下单，然后网络平台将货送到消费者这。

　　两者的区别在于：以往苏宁与国美租赁了大量的商业面积来摆放各个品牌的家用电器，并有很多的销售人员来为消费者服务；而现在全国人民用的都是各个电商平台的同一个软件，既没有服务人员来服务，也不用向房东们支付房租，只是安排物流人员配送而已。

　　这其中的差别就是成本与费用的差别。

　　现在的线上交易模式，将房屋的租金、销售人员的工资以及为销售服务的其他管理人员工资全部砍掉了，只剩下城区外仓库的租金和配送人员的工资，连接的成本、渠道的费用大幅降低，这些降低的费用又会反馈到厂家的售价那里。厂家会据此而降低产品的售价，将剩下的成本与费用回馈给消费者。

　　就这样，家用电器的线上销售取代了线下销售。

　　就这样，家用电器的厂家也据此进行了生产与销售的大幅调整：一是产能重新布局，将产能放在物流配送的黄金点，以便产品快速配送到消费者那；二是产品销售到生产的数据即时反馈，基本上是先销售产生订单然后再推动工厂的生产，也就是以销定产，避免存货的积压。

　　我今年翻家居广场这一细分领域的时候，我觉得发生在家用电器上的事情也许即将发生在家居家具产品上了。

　　为什么会这么说呢？

　　是因为消费者之前要去家居广场看家居家具，看看家具家居等产品的实体效果，核心是为了亲临现场感受一下装修装饰之后的效果。

　　可是现在随着人工智能的出现，消费者可以在手机上或者装修公司的计算机平台上看由设计师设计的装修装饰效果，甚至是由人工智能自动生成的装修装饰效果，而且是3D的效果，近似实景效果。最为关键的是，相关的软件（人工智能大模型）可以根据消费者的反馈与意见进行即时调整并生成新的3D场景，供消费者参考与确定。

　　如果技术再推进一步，人工智能大模型可能先搜集消费者的数据（从年龄、星座、行为、心理、教育程度、家庭人口）然后让消费者做几套题就能据此完成对消费者潜在消费欲望的画像，再根据相关画像、消费者输入的图纸和预算，就可自动生成多种装修方案供消费者选择。

　　技术演进到这一步。

　　你是不是觉得，发生在家电卖场上的事情应该也会发生在家居广场上了。

　　和家电卖场一样，生产企业以前之所以要在家居广场里卖东西，核心就是为了让消费者有体验感，有场景消费感。可现在有了人工智能大模型的支持，这种场景消费感、体验感在一台高配置的电脑上就能实现，未来在一台手机上也能实现。

　　那厂家还会为场景消费支付大量的租金和人工工资吗？

　　肯定不会了，这样厂家肯定会将相关产品的价格降低下来回馈给消费者。这就进一步削弱了家居广场的竞争力，因为它们的东西会卖得贵。

　　和家用电器的生产企业一样，家居家具的生产企业也会调整自己的产能布局，也会积极推进自己产品生产线的数智化改造以及自己产品的数字化将相关数据输入给人工智能大模型支持的软件，以供消费者可以随时调用相关数据形成3D效果图。

　　所以按照这样的逻辑与推论，家居广场的相关上市公司都应该是价值投资者要避开的类别。

　　事实上，从相关上市公司的企业内在价值来看，确实也应该如此，比如601828的红星美凯龙。

　　表1 601828美凯龙2021-2024内在价值表

　　2021

　　2022

　　2023

　　2024

　　内在价值下限

　　149.6亿

　　95.7亿

　　45.7亿

　　-7.8亿

　　内在价值上限

　　244.8亿

　　189.2亿

　　127.6亿

　　33.5亿

　　每股内在价值下限

　　3.4

　　2.2

　　1.1

　　0.0

　　每股内在价值上限

　　5.6

　　4.3

　　2.9

　　0.8

　　从美凯龙的企业内在价值来看，它的下限已经从2021年149.6亿跌到2024年的负7.8亿，差不多每年都要被消耗掉50亿。

　　是不是很残酷？

　　可是对于这样的变化，我们该怎么说呢？

　　毕竟这个时代淘汰你都不会和打声招呼。

　　家居广场的未来也许就是没有未来！

　　与读者共进步。

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