这家曾经历“卡脖子”困境的科技巨头，如今凭借“AI手机+6G+算力”三重暴击，从被“断供”到自主可控，从通信设备到“连接+算力”综合服务商，中兴通讯用持续的研发投入和战略转型，走出了中国科技企业的逆袭范本。今天就深度拆解它：

　　

　　每天拆解一家上市公司：中兴通讯

　　一、基本面：

　　

　　作为A+H双上市科技龙头，中兴2024年交出亮眼成绩单：全年营收1212.99亿元，归母净利润84.25亿元，经营现金流净额达114.8亿元，现金流充沛。2025年Q1再提速，营收329.7亿元同比增长7.8%，政企业务营收翻倍，占比超20%，第二曲线爆发式增长 。

　　

　　更关键的是估值优势凸显：当前市盈率仅20倍，远低于通信设备行业平均水平，而研发投入连续8年超营收15%，2025年前三季度研发费达178.14亿元，占比17.72%。

　　

　　二、主营业务：

　　

　　中兴早已不是单纯的通信设备商，而是构建起“运营商业务+政企业务+终端/新业务”的多元生态：

　　

　　运营商业务：基本盘筑牢，5G基站发货量连续四年全球第二，RAN、5G核心网等产品获行业领导者评级，国内三大运营商集采常年稳居头部，海外市场市占率三年翻倍，非洲5G基站份额超35% ；

　　政企业务：增长引擎轰鸣，2025年前三季度服务器及存储营收同比暴涨250%，AI服务器占比达55%，拿下河南联通7170万智算项目、中国石油等重磅订单，智慧矿山、数字乡村等场景落地超200个 ；

　　新业务：AI终端破局，与字节跳动合作推出AI原生手机，“字节算法+中兴硬件”黄金组合引爆市场，同时AI家庭“四大件”（网络、算力、智能屏、机器人）构建智慧生活生态，打开C端增量空间。

　　

　　三、核心优势：

　　

　　1. 专利硬壁垒：全球累计申请专利9.4万件，授权超5万件，5G标准必要专利全球前三，6G专利超1万项，3GPP标准制定话语权稳居第一阵营，Pre6G技术实现100Gbps峰值速率，较5G提升10倍 ；

　　2. 芯片自研化：7nm基站芯片规模商用，5nm数据中心芯片进入技术导入，基站核心三大芯片国产化率80%，自研“珠峰”CPU、“定海”DPU可降低服务器成本15-20%，彻底摆脱供应链依赖；

　　3. 生态强绑定：合作版图覆盖国家队资本、三大运营商、阿里云、腾讯云、字节跳动等，发起的开放智算产业联盟成员超40家，“资本+技术+场景”闭环成型。

　　

　　四、关联概念：

　　核心主线：6G（空天地一体化技术突破）、AI（AI服务器、星云大模型）、算力（智算超节点系统）、国产芯片（自研7nm/5nm芯片）；

　　热门分支：AI手机（与字节合作机型）、液冷服务器（节能效率超40%）、低空经济（6G高频段通信适配）、卫星互联网（NTN手机直连技术落地）；

　　政策风口：数字经济、东数西算、国产替代、一带一路（海外市场拓展）。

　　

　　五、近期消息面：

　　

　　1. 合作爆雷：与字节跳动联合研发的AI原生手机工程机发售，“系统级AI交互”技术落地，引爆端侧AI换机潮；

　　2. 技术突破：6G领域拿下10亿元国家专项订单，太赫兹通信样机实现1Tbps速率测试，空口时延低至百微秒级；

　　3. 股权增值：参股的国产GPU龙头摩尔线程IPO冲刺，中兴间接持股1.2246%，坐享国产算力生态红利；

　　4. 机构加仓：833家主力机构持仓，176家公募基金重仓，国泰中证全指通信设备ETF顶格配置，资金用脚投票彰显信心。

　　

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