近三年中芯国际收入断崖：22年495亿，23年跌至452亿，24年没想到

辉煌顶点，市场推波

　　中芯国际这家公司，从2000年起步，就扎根在上海张江高科技园区，成了中国大陆最大的晶圆代工厂。早期靠引进海外技术，建起生产线，专注做逻辑芯片和存储芯片这些基础玩意。

　　那时候半导体行业还挺依赖国际合作，中芯一步步从0.35微米制程搞到28纳米，工厂在北京、天津、上海到处开花。2004年香港上市，募来的钱直接砸进扩建，产能蹭蹭往上窜。

　　到了2010年代，本土化进程加速，研发投入加大，14纳米FinFET工艺也搞出来了，营收破200亿大关，市场份额稳稳的。

　　快进到2020年后，全球供应链闹腾起来，设备采购受限，中芯没慌，转头加强本土产能。2021年上海临港新厂动工，产能每月几十万片晶圆。2022年正好赶上全球芯片荒，这下子中芯彻底火了。营收直奔495.16亿元，晶圆出货多出35.1万片，平均售价还涨了。

　　市场完全是卖方天下，客户抢着要产能，中芯的净利润冲到121.33亿元。毛利率38%，现金流充裕，固定资产堆起来，为后来打基础。这一年，中芯不光赚了钱，还在技术上小步推进，成熟制程订单满满，本土客户占比越来越高。

　　其实，中芯的成长离不开国家支持，半导体是战略产业，中国芯片自主化浪潮推着它往前。2022年高峰期，全球缺芯让中芯站上风口，营收净利润双双亮眼。

　　但这也暴露问题，先进制程卡脖子，成熟制程得靠规模取胜。中芯没停下脚步，继续投钱买设备，资本开支维持高位。这行业竞争残酷，台积电那边毛利50%以上，中芯得拼性价比。2022年数据好看，市值也水涨船高，投资者看好中国半导体前景。

　　滑坡阵痛，利润腰斩

　　转到2023年，风向变了。智能手机去库存，芯片需求凉下来，中芯营收滑到452.50亿元，同比掉8.6%。净利润更惨，从121亿砍到48.23亿，暴跌60%。

　　毛利率Q4掉到18.8%，产能利用率从满载跌落。订单少了，价格战打起来，中芯硬扛着接单，保市场份额。库存周期压头顶，全球经济波动加剧，本土客户也谨慎起来。

　　中芯没闲着，继续砸钱扩产，资本开支跟上年差不多高。固定资产增加，折旧费像吞金兽，吃掉不少利润。这笔账算得清，半导体绞肉机里，不扩就是死路一条。

　　美方小院高墙挡着先进设备，中芯转向成熟制程，28nm以下订单靠政策补贴和关税抢。财报出来，股东心疼，市值跳水，但中芯战略清楚，资产负债表上那些设备，才是真肌肉。

　　2024年，营收反弹到577.96亿元，同比增长27.7%，首次破500亿关口。全年收入超80亿美元，Q4创季度新高。出货量环比增，出货211万片8英寸等当。

　　但净利润继续下滑，只剩36.99亿元，降23.3%。息税折旧摊销前利润315.62亿元，增16.1%。汽车电子营收占比10.6%，图像传感器环比增20%，这些领域拉动增长。本土客户为了供应链安全，下单猛增，中芯产能利用率回升。

　　这没想到的一年，营收上去了，利润却没跟上。折旧费高企，设备投资回报周期长，中芯在赌国产替代浪潮。

　　市场担心产能过剩，但中芯顶着低毛利扩产，9%-11%的毛利率也咬牙坚持。中国半导体产业需要备份，中芯就是在筑墙。2024年数据证明，战略调整见效，营收断崖后反弹，但利润压力大，转型阵痛明显。

　　回暖信号，战略转型

　　进入2025年，中芯势头没停。Q2营收22.1亿美元，同比增16.2%，出货量环比涨18%。产能利用率爬回92.5%，订单排到10月。

　　这信号不错，本土需求强劲，价格战虽打响，平均售价降，但量补回来。三季度营收171.62亿元，同比增9.9%，净利润15.17亿元，增43.1%。全年预计收入超90亿美元，增长势头稳。

　　11月28日，中芯终止出售中芯宁波14.832%股权。本来6月5日签协议，要卖给国科微，买中芯宁波94.366%股权。但交易事项谈不拢，终止后中芯控股还持股。

　　中芯宁波90-130nm工艺，2024年亏8.1亿元，这包袱得继续背。这事反映转型泥泞，成熟制程内卷，不良资产难甩。但中芯没退缩，重心倾斜成熟制程，靠政策和本土订单冲。

　　8月8日股价跌8.2%，A/H股双双下挫。投资者要利润，中芯给产能储备。资本市场短视，国家战略看长远。中国芯片供应链安全，中芯是关键一环。扩产风险有，补贴退坡或关税变，但国产浪潮大，能填满产能。中芯现金流不断，固定资产成护城河。

　　话说回来，中芯这三年，从巅峰滑坡到反弹，背后是中国半导体自主路的缩影。利润断崖是代价，扩产是必须。未来十年，破局靠坚持，本土生态建起来，中芯地位稳。投资者别只盯财报，半导体仗打的是生存率。中国芯，得一步步来。