商业航天：上海瀚讯、中国卫星、航天电器、国博电子，谁的潜力大

　　商业航天，最近频频迎来利好消息。先是有国家航天局，专门成立了商业航天司，负责持续推动商业航天的健康发展；后又有朱雀三号，在12月3号首飞入轨，这也是国内首次实现九机并联液氧甲烷动力系统的集成应用。

　　那么，我们就来看一下，商业航天领域里的四家优秀公司，看看它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

　　优势：公司在专网宽带移动通信领域处于领先地位，具备自主核心知识产权，并在技术储备、产品化能力、型号装备数量和市场占有率方面具有优势。

　　亮点：公司成功中标相关低轨卫星星座地基基站与测试终端研制项目，首批次产品已于2023年年底顺利交付。

　　中国卫星

　　优势：公司是国内低轨卫星制造核心力量，其生产的卫星通导遥终端产品和大型地面应用系统集成项目取得了显著进展，特别是在高通量终端和北斗三号机载设备的市场应用上表现突出。

　　亮点：公司已成功发射5颗小/微小卫星，包括遥感四十号02组卫星、实践二十六号等，具备复杂星座系统设计、全链路仿真、自主任务规划等核心技术能力。

　　航天电器

　　优势：公司是航天科工集团旗下的电子元器件骨干企业之一，主要从事高端连接器与互连一体化产品、微特电机与控制组件、继电器、光电器件的研制和销售，并为客户提供系统集成互连一体化解决方案。

　　亮点：公司正积极实施商业航天，包括卫星、火箭、地面测控、终端应用等领域的产业布局，与蓝箭航天、天兵科技、东方空间等客户开展合作，加快推动新业务发展。

　　国博电子

　　优势：公司是中国电子科技集团旗下公司，主要从事有源相控阵T/R组件和射频集成电路相关产品的研发、生产和销售，其产品市占率国内领先。

　　亮点：公司是国内能够批量提供有源相控阵T/R组件及系列化射频集成电路产品的领先企业，核心技术达到国内领先、国际先进水平。

　　了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

　　roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

　　销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

　　近几年，国博电子和上海瀚讯的净利率，提升比较明显。

　　前三季度，盈利能力最强的是国博电子的15.75%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚15块多；其次是航天电器，中国卫星，上海瀚讯。

　　盈利能力排名为：国博电子>航天电器>中国卫星>上海瀚讯。

　　权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

　　近几年，除了国博电子的财务杠杆在下降外，其余三家的财务杠杆，均是上升的。

　　前三季度，财务杠杆最高的是中国卫星的1.771倍，其次是上海瀚讯，航天电器，国博电子。

　　财务杠杆排名为：中国卫星>上海瀚讯>航天电器>国博电子。

　　总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

　　近几年，四家公司的总资产周转率，均出现了明显的下滑。

　　前三季度，资产周转速度最快的是航天电器的0.362次，其次是中国卫星，国博电子，上海瀚讯。

　　营运能力排名为：航天电器>中国卫星>国博电子>上海瀚讯。

　　第一名，国博电子roe=15.75%×0.198×1.264≈3.95%，公司的销售净利率第1，总资产周转率第3，权益乘数第4。公司的销售净利率大幅领先其他三家，主导roe排名第一；

　　第二名，航天电器roe=4.13%×0.362×1.61≈2.40%，公司的销售净利率第2，总资产周转率第1，权益乘数第3。公司总资产周转率为四家最高，但净利率与国博电子相比，差距太过明显，最终roe排名第二；

　　第三名，中国卫星roe=0%×0.225×1.771=0%，公司的销售净利率第3，总资产周转率第2，权益乘数第1。公司目前尚未能实现盈利，roe为0，排名第三；

　　第四名，上海瀚讯roe=负22.09%×0.081×1.624≈负2.91%，公司的销售净利率第4，总资产周转率第4，权益乘数第2。公司受业绩亏损拖累，roe为负，排名垫底。

　　大家更看好商业航天中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！