现金烧掉338亿！利润下跌85%，阿里疯狂“散财”，马云到底图啥？

　　10月25日，阿里巴巴交出了一份让人倒吸凉气的财报：单季净利润同比暴跌85%，中国电商业务少赚338亿，平均每天净流出近4个亿。

　　放在五年前，这几乎是不可想象的灾难性数字，可这一次，资本市场却异常平静，美股高开低走仅跌2%，港股甚至直接收红，全年股价已接近翻倍。

　　高盛、摩根等一众华尔街机构非但没有下调评级，反而集体唱多，钱真的烧没了，但股价却在涨，这笔账怎么算都说不通

　　除非大家赌的根本不是眼前的利润，而是五年、十年后的格局。

　　过去一年，阿里把“烧钱”玩出了新高度，也玩出了新逻辑，先是AI和云计算。

　　2月，新CEO吴泳铭站出来宣布，未来三年要在阿里云和人工智能基础设施上投入3800亿，这个数字超过了过去十年投入的总和。

　　钱撒下去后，效果立竿见影：阿里云连续多个季度增速重回30%以上，通义千问大模型在开源社区的下载量和口碑双双爆棚，甚至成了不少海外开发者眼里的“中国骄傲”。

　　更关键的是，这笔钱不只是买服务器和显卡，而是把算力、算法、生态一次性押上，试图在中美AI竞赛里抢到一个不可替代的位置。

　　另一边，零售战场的火药味更浓，7月，蒋凡亲自挂帅，带着500亿预算杀入即时零售，内部直接把这场仗定性为“淮海战役”。

　　饿了么、淘鲜达、高德、淘宝买菜集体开火，一小时达、三十分钟达、甚至二十分钟达的口号满天飞。

　　结果就是，双11期间不少品牌的即时零售订单同比翻了两三倍，3500多个品牌把门店接进了阿里的一张网。

　　代价也触目惊心，三季度电商板块为了补贴和履约，直接把利润率打到个位数。

　　9月，高德又端出“扫街宝”，用AI重新标注城市里的每一条小巷、每一扇店门，试图用算法对抗美团过去十年积累的用户评价壁垒。

　　11月，夸克搜索直接把通义千问包装成独立APP上线，七天破千万下载，把国内AI应用的起跑线又往前拉了一大步。

　　四条战线同时开花，现金储备从6000亿一路跌到3700多亿，历史上第一次被拼多多反超，现金流也由正转负。

　　账面再难看不过，可资本市场偏偏买账，原因无他，大家都看明白了：阿里烧的不是钱，是护城河，是未来十年的入场券。

　　更深一层看，马云和阿里的算盘，已经跳出了单纯的商业框架。

　　2021年那场巨震之后，巨头的生存逻辑被彻底重写，账上躺着再多现金，也挡不住外部环境的一纸文件；相反，只有当你成为国家战略里绕不过去的一环，才拥有真正的安全感。

　　消费疲软的时候，你用补贴把需求拉起来，顺便稳住几百万骑手和中小商户的就业。

　　科技被卡脖子的时候，你把千亿现金换成自研大模型、换成国产算力基础设施，帮国家把最危险的短板补上一点。这不是慈善，这是最高阶的“合法性”护城河。

　　所以你会看到，阿里一边疯狂花钱，一边又在狠命甩卖非核心资产，大润发、银泰、盒马的部分股权、甚至一些海外业务，能卖的都卖了，近一年套现超过400亿。

　　左手把子弹集中到AI和零售主航道，右手把重资产包袱全扔掉，轻装上阵打攻坚战。

　　管理层现在对外口径也空前一致，CFO徐宏说：“我们主动牺牲了短期利润和现金流，去换长期竞争力。”吴泳铭更直接：“3800亿可能只是开始。”

　　就连烧钱最狠的即时零售，蒋凡也罕见地给了时间表：10月起每单亏损已经腰斩，接下来要把“大水漫灌”改成“精准滴灌”，明年就能看到盈亏平衡的曙光。

　　对普通人来说，这场巨头间的补贴大战，简直是天上掉下来的时代红包，有人认真算过账，一年靠外卖、咖啡、买菜、打车四项补贴，能省下两三百块。

　　在钱包紧巴巴的2025年，这点返现比任何理财产品都来得实在。更别提背后几百万新增的灵活就业岗位，和无数被即时零售盘活的街边小店。

　　所以，阿里到底在图什么？

　　短期看，它在用真金白银换时间，抢在所有赛道定型之前，把自己的旗子插到最显眼位置。

　　长期看，它在用利润换“合法性”，把一家电商公司，活活干成了国家战略的深度参与者。

　　当所有人都以为马云在“散财童子”式挥霍的时候，他其实在下一盘更大的棋：把现金变成社会价值，变成科技势能，变成任何外部风暴都撼动不了的根基。

　　2021年的阿里，是账上最有钱、最孤独的巨头；2025年的阿里，可能账上钱最少，却最踏实。资本市场用股价投票，普通人用订单投票，国家用沉默的认可投票。

　　这或许就是马云这几年想明白的最宝贵道理：真正的安全感，从来不是把钱攥在自己手里，而是让这笔钱变成整个时代离不开的东西。

　　现金可以烧光，护城河烧不掉；利润可以暂时不要，战略位置不能丢，当所有巨头都在为眼前的数字颤抖时，阿里选择把338亿扔进火里，赌一个更大的未来，这场豪赌才刚刚开始，而市场已经提前给出了答案。

　　参考资料：阿里巴巴三季度财报超预期 界面新闻