蓝思科技闪电收购液冷公司，536亿营收锚定AI硬件新王座

　　当英伟达GB300芯片功耗冲破1200W，风冷技术沦为算力时代的"前朝遗物"，液冷赛道正以年复合增长率超30%的速度上演千亿级盛宴。2025年12月10日，蓝思科技一纸股权收购公告，宣告正式杀入AI算力基础设施核心战场——拟100%收购PMG International Co.,LTD.（裴美高国际），以成熟液冷技术与客户认证为钥匙，开启从消费电子精密制造龙头向全球AI硬件创新平台的史诗级转型。

　　在AI算力爆发式增长的当下，散热能力已成制约算力提升的核心瓶颈。数据显示，2025年中国液冷IDC市场规模已突破1200亿元，AI服务器液冷渗透率从2022年不足5%飙升至2024年的23%，而北上广深等一线城市更是将新建智算中心的液冷机柜占比门槛设定在50%以上。蓝思科技此次收购，恰好踩中了技术迭代与政策驱动的双重风口。

　　PMG带来的核心价值堪称"雪中送炭"：一方面，其手握国内外特定客户的服务器机柜业务成熟技术与客户认证，覆盖机架、滑轨、Busbar等关键组件，能让蓝思科技跳过漫长的技术研发与认证周期，直接切入AI算力硬件核心供应链；另一方面，其先进的液冷散热系统集成能力，完美弥补了蓝思在高功率密度散热领域的短板。

　　尤为关键的是，这种互补形成了协同效应。蓝思科技早已构建起"材料-模组-整机"的垂直整合能力，产品覆盖玻璃、金属、陶瓷等多元材质，服务于智能手机、新能源汽车、人形机器人等多领域 ，而PMG的液冷技术与机柜业务，将让这一整合能力延伸至AI服务器核心硬件，形成从结构件到散热系统的全链条解决方案，直击当前智算中心对一体化硬件方案的迫切需求。

　　强劲的收购动作背后，是蓝思科技稳健增长的业绩支撑。2025年三季报显示，公司前三季度实现营业收入536.63亿元，同比增长16.08%；归母净利润28.43亿元，同比增幅达19.91%，扣非归母净利润更是同比大增28.72%至27.03亿元，盈利质量持续优化 。截至9月末，公司总资产达835.39亿元，股东权益539.04亿元，雄厚的资本实力为此次现金收购提供了坚实保障。

　　蓝思科技

　　业务结构层面，消费电子主业保持82%以上营收占比，仍是基本盘；新兴业务多点开花，新能源汽车及智能座舱业务同比增长16.45%，占比达9.6%，而智能头显等业务以23.27%的高毛利率成为盈利亮点 。这种"主业稳、新业兴"的格局，既为AI新赛道拓展提供了稳定现金流，也验证了公司在跨领域硬件制造与整合上的强大能力，为液冷业务的落地奠定了基础。

　　值得注意的是，蓝思科技在人形机器人、XR头显等新兴领域已积累深厚技术储备，六维力矩传感器、行星滚柱丝杠等核心零部件实现量产，纳米微晶玻璃技术全球领先 。这些精密制造经验与技术积累，将与PMG的液冷技术形成跨场景复用，进一步降低新业务拓展成本，提升盈利空间。

　　收购PMG只是起点，蓝思科技的AI转型之路有着清晰的战略逻辑。短期来看，借助PMG的客户认证与技术，公司可快速切入国内外头部云厂商、AI芯片企业的供应链，分享AI服务器液冷市场的高增长红利——2025年全球AI服务器出货量预计达120万台，其中80%采用液冷方案，单柜冷板价值量最高可达4万美元，这一业务有望成为公司下一个营收增长引擎。

　　中期来看，公司将深化"精密结构件+液冷系统"的协同优势，打造AI算力硬件一体化解决方案。随着液冷技术从冷板式向浸没式升级（2030年浸没式占比预计升至60%），蓝思可依托垂直整合能力，实现从冷却液管路、冷板到液冷机柜的全链条供应，毛利率有望向行业头部企业的38%-40%靠拢。

　　长期来看，公司将完成从"消费电子硬件制造商"到"全球AI硬件创新平台"的蜕变。在AI算力、人形机器人、XR等新兴赛道的协同发力下，蓝思科技有望打破业务边界，形成"消费电子+汽车+AI硬件"三大支柱并行的业务格局，充分受益于全球数字化转型与算力革命的时代红利。

　　风险与机遇并存的是，液冷行业仍面临技术迭代快、客户认证周期长等挑战，且收购后的整合效果尚需时间检验。但从行业趋势来看，AI算力需求的爆发式增长与全球能效政策的强制约束，已构成液冷技术落地的双重确定性驱动力，而蓝思科技凭借536亿营收底座、垂直整合能力与此次精准收购，已抢占了AI硬件赛道的关键身位。

　　当算力成为数字时代的"水电煤"，液冷技术便是保障其稳定供应的"核心管网"。蓝思科技的跨界突袭，不仅是自身业务的转型升级，更是中国制造企业切入AI核心硬件领域的重要探索。未来，随着收购落地与业务协同深化，这家精密制造巨头有望在千亿液冷市场中开辟新的增长曲线，书写AI硬件时代的中国制造新故事。#蓝思科技##ai##液冷##液冷服务器##英伟达#