晚上九点半，格力在互动平台甩出一则“冷”消息——

　　“公司已掌握数据中心全栈液冷，PUE≤1.15，交付中国联通长三角、粤港澳、成都、武汉、乌兰察布五大智算中心！”

　　短短三行字，把“液冷”、“AI算力”、“PUE≤1.15”这些高温词全塞了进去。

　　股吧瞬间开锅：

　　“王者归来，20cm一字板！”

　　“空调老大哥改行做算力空调？”

　　老胡先把情绪放冰箱，带大家一起拆：

　　一、液冷为啥突然成了“算力刚需”？

　　二、格力是真技术，还是蹭热点？

　　三、对股价到底几斤几两？明天怎么办？

　　一、液冷=AI算力的“散热咽喉”

　　1. 功耗倒逼

　　英伟达H100整机功率700W，传统风冷已摸天花板，芯片越先进，机房越“烤箱”，液冷是唯一能把PUE（能耗比）压到1.2以下的方案。

　　2. 政策强推

　　工信部要求新建大型数据中心PUE≤1.3，北上广深直接≤1.15，达不到就不给电费补贴，等于“不装液冷别想开工”。

　　3. 市场空间

　　信通院数据：2025年国内液冷渗透率仅8%，到2028年需达30%，对应设备+工程市场破1200亿元，年复合增速超40%，是一条“坡长雪厚”赛道。

　　二、格力“冷技术”家底如何？

　　1. 技术路径

　　公司披露已掌握“冷板式+相变式”双系统，冷板把热量导到液体，相变通过液体汽化吸热，双管齐下，官宣可将PUE≤1.15，与行业头部水平持平。

　　2. 交付记录

　　五大智算中心成功交付，最亮眼的是中国联通长三角枢纽，单项目机柜功率密度35kW，传统风冷上限15kW，意味着只有液冷能搞定。

　　3. 成本优势

　　格力年产空调压缩机8000万台，精密制造+规模化采购，能把液冷CDU（冷却分配单元）成本做到同行90%，这是制造业老本的“降维打击”。

　　三、历史镜子——“空调跨界散热”行不行？

　　- 2017年格力做手机，销量惨淡；

　　- 2020年做口罩，靠装备优势赚一波快钱；

　　- 2022年新能源重卡、储能压缩机小批量交付，尚未放量。

　　结论：To B设备比To C消费电子容易落地，但订单节奏慢、回款周期长，故事易飞，业绩难飞。

　　四、对股价影响——“三部曲”节奏

　　1. 短期——情绪溢价

　　液冷概念板块容量小（A股纯正标的不足10家），格力市值2000亿+，进板块即“大象进小池”，资金炒作容易放大波动，短线或给5%—10%溢价。

　　2. 中期——订单验证

　　需跟踪三条线：

　　- 液冷设备新增中标额（亿元级别）；

　　- 毛利率是否高于传统空调（目标≥30%）；

　　- 收入占比何时突破10%（2026年是关键）。

　　若三条线都兑现，估值可重新对标“精密制造+数据中心”双主业，PE中枢有望从8倍→12倍。

　　3. 长期——模块化输出

　　公司提出“标准化+模块化”交付，一旦规模上量，可把液冷集成到空调外机，实现“家用中央空调也能液冷”，打开第二增长曲线，但需3—5年培育。

　　五、散户“散热”三策略

　　1. 短线——别追高

　　概念首日高开>7%慎追，等待回踩5日线或10日线再考虑低吸，T+0资金宜快进快出。

　　2. 中线——盯订单

　　每季度查公司公告“液冷设备新增中标”数据，单季>5亿元且毛利率>28%，才考虑加仓，否则当题材处理。

　　3. 长线——组合思维

　　格力仍是“高股息+低估值”底仓，股息率7%，PE仅8倍；把液冷当“看涨期权”，总仓位不超15%，避免一颗螺丝钉撬动全身风险。

　　六、老胡的结语

　　格力从“给人吹凉风”到“给机器吹凉风”，是制造业龙头的自然延伸，也是董明珠“掌握核心科技”的又一次落地。

　　但故事≠业绩，液冷赛道再热，也得一份份订单、一笔笔回款去验证。

　　老胡最后撂一句：

　　“王者归来不是口号，是订单；涨停容易，业绩难涨。把概念留给热搜，把估值留给自己——适合仓位，才能睡得凉快。”

　　—老胡 2025年12月10日 夜草于北京