曾被视为传统周期品的金属，正凭借AI产业的爆发式需求，蜕变为“科技硬通货”。

　　当ChatGPT在秒级内响应复杂提问、AI大模型训练算力突破千亿参数时，很少有人意识到：这场席卷全球的智能革命，本质是一场围绕“金属”的资源争夺战。天风证券指出，AI算力提升浪潮下，金属材料产业链正迎来发展新机遇。

　　英伟达H20服务器单台耗铜量据估算可达1.5吨，而2026年全球数据中心用铜缺口可能达数十万吨级别。这些关键金属不仅将决定全球AI产业链的竞争格局，更可能成为未来十年最具确定性的投资主线。

　　01 算力时代的金属密码：为何传统资源成科技瓶颈？

　　AI产业的本质是“算力密集型”经济，而算力的落地离不开硬件载体的支撑。与传统服务器相比，AI服务器的金属消耗量堪称“量级跃升”——普通服务器单台金属用量约20公斤，而高端AI服务器（搭载8颗GPU）的金属用量大幅增加。

　　AI对金属的需求呈现“量质双升”特征。芯片制造和数据传输两个方向的升级都离不开金属材料的支持。AI芯片的信号传输需要高纯度导电金属，散热材料需要优异导热性能，这些特种金属的生产周期长达3-5年，短期内难以扩产。

　　数据表明，AI已成为算力增长的主要动力。根据中国信息通信研究院数据，2022年全球智能算力规模为451EFlops，占总算力规模的50%，同比增长94%。华为预测，到2030年智能算力将达到52.5ZFlops，2022-2030年复合增长率达81%。

　　美银报告指出，2030年中国AI总资本支出将突破2.5万亿元，其中非IT基础设施投资占比将达40%。这意味着，AI对金属的需求不是短期脉冲，而是持续十年的刚性增长。

　　02 六大关键金属：支撑AI革命的隐形支柱

　　1、铜：AI时代的“新石油”

　　高盛将铜称为“新时代的石油”，因其在导电性和导热性方面的卓越表现。AI数据中心对铜的需求来自多方面：高速铜缆、服务器芯片、供电散热系统等。

　　中银期货分析称，AI算力每3.5个月翻倍的节奏，正在把铜从传统基建金属升级为算力刚需资源。2025年AI产业链将新增铜需求25万吨至30万吨；到2030年，AI产业链用铜量有望突破70万吨，占全球铜消费量的5%以上。

　　供应端却面临挑战。新铜矿勘探开发周期长达5到10年，过去十年投资不足导致2025至2030年全球铜矿供应年均增速仅1.5%。供需缺口持续扩大，为铜价上涨提供支撑。

　　2、钨：精密制造的“工业牙齿”

　　钨因高密度、高熔点、高硬度及优异导热导电性能，被广泛应用于半导体等关键领域。在AI产业链中，钨主要应用于PCB钻针等精密工具。

　　一位钨行业专家表示：“AI对钨需求的绝对贡献量不大，但AI相关钨产品附加值很高，会增厚相关企业的利润。”中钨高新旗下金洲公司上半年净利润为1.63亿元，同比增长105%，侧面印证了这一趋势。

　　中国在全球钨供应链中占据主导地位，钨矿储量达240万吨，占全球储量约52.2%。随着AI芯片产能提升，高端钨制品需求将持续增长。

　　3、稀土：节能与散热的关键材料

　　稀土永磁材料在AI服务器散热系统中扮演重要角色。同时，稀土在新能源、节能电机等领域的应用也在快速扩张。

　　稀土板块受国家战略调控影响，供给端配额与冶炼管控趋严，行业集中度持续提升。下游高端装备、新能源驱动与智能制造对稀土磁材的需求稳步扩张，供需格局逐步改善。

　　中国在稀土产业链中占据领先地位，特别是在永磁材料深加工领域优势明显。随着AI服务器需求增长，稀土需求结构将进一步优化。

　　4、铝：数据中心的“节能骨架”

　　铝凭借轻质和导热性好的优势，成为AI数据中心散热器、冷却系统及主体结构的理想材料。花旗集团预测，到2027年，全球原铝可能会出现约140万吨的供应缺口，约占全球原铝消费量的2%。

　　中国电解铝产能接近4500万吨天花板，叠加能耗与碳排放约束，海外新增产能有限。需求端受益于电网投资、轻量化及能源结构调整，铝价维持中枢上移趋势。

　　5、钽：电子元件的“稳定保障”

　　金属钽主要应用于钽电容、高温合金、半导体芯片制造等领域。钽电容器凭借高压高比容、优良的温度和频率稳定性与高可靠性，被广泛应用于人工智能等前沿技术的消费电子产品中。

　　东方钽业2025年半年报显示，该公司钽铌及其合金制品营业收入为7.84亿元，同比增长35.5%，体现了下游需求的回暖。人工智能芯片对电源系统稳定性要求的显著提升，正推动钽电容器市场的增长。

　　6、锡：AI服务器的新需求点

　　五矿证券指出：“AI浪潮下长期看好锡价。”AI服务器较传统服务器耗锡量显著提升，直接带动锡需求增加。预计2025年-2030年全球AI服务器耗锡量年均增速将达44.5%。

　　锡供给端面临诸多挑战，全球主要锡矿山均面临品位下滑压力，加之缅甸禁矿政策等扰动因素，供应增长有限。需求侧，电子行业持续复苏，AI赋能有望加速电子修复，锡供需有望维持缺口。

　　03 市场前景：供需缺口下的投资逻辑

　　AI金属的投资逻辑已从“周期复苏”转向“成长赋能”。泉果基金经理钱思佳表示：“三季度以来，我们看到了AI硬件供应链中公司的基本面正在发生日新月异的变化，很多零部件都处于技术升级带来的通胀环境。”

　　供给约束与需求增长共振成为金属市场的主旋律。中国在优势战略金属资源方面掌握绝对主导权，战略地位显著提升。AI和军工需求持续快速迭代，驱动材料迎来升级发展机遇。

　　从投资角度看，三大主线值得关注：

　　一是供给刚性强的品种，如受开采指标约束的钨、稀土等；

　　二是AI直接受益品类，如数据中心用铜、芯片制造用锡等；

　　三是技术壁垒高的深加工材料，如钽电容、高端磁材等。

　　需要注意的是，金属价格受宏观经济、政策调控等因素影响较大，短期可能出现波动。但长期来看，AI产业的刚性需求将支撑相关金属的价值重估。

　　未来十年，随着AI算力需求呈现指数级增长，关键金属的战略价值将日益凸显。全球都在加速布局金属资源，一场围绕“金属命脉”的竞争已经拉开序幕。