收益超50%！那个消失的幻方量化，带着DeepSeek杀回来了？

　　【本文仅在今日头条发布，谢绝转载】

　　隗嘉诚 | 中科院经管硕士

　　沉寂三年的幻方量化，在2025年打了一场漂亮的翻身仗。

　　截至11月底，幻方旗下股票多头策略年内收益普遍维持在50%左右，超额收益高达30个百分点。

　　这不仅意味着那家曾因“规模魔咒”而主动收缩的千亿巨头重返舞台中央，更向市场传递了一个隐秘信号：其背后的AI吞金兽DeepSeek，或许已经开始反哺了。

　　弃卒保车到王者归来

　　如果你的记忆还停留在2024年10月，那你对幻方的印象可能是撤退。

　　当时的幻方做了一个震动业界的决定：

　　逐步将对冲全系产品投资仓位降低至0，甚至免除管理费。

　　Deepseek创始人梁文峰

　　在那个秋天，这被视为量化巨头对因市场环境变化、对冲成本过高而做出的无奈妥协。甚至有人断言，属于幻方的时代结束了，它将彻底沦为一家普通的多头厂。

　　然而，站在2025年年底回看，那更像是一次精准的刮骨疗毒。

　　剥离了拖累业绩的对冲策略后，幻方轻装上阵。

　　在2025年前11个月里，中证500和中证1000指数的涨幅大约在20%出头，而幻方的多头策略却跑出了约50%的收益。这意味着，它不仅跑赢了市场，还狠狠地甩开了大部分同行。

　　这种级别的超额收益，仿佛让人看到了2019-2020年那个巅峰时期的幻方。

　　但这一次，它的规模不再是臃肿的千亿，而是更精干、更致命。

　　幻方凭什么重回C位？

　　除了市场风格的切换，一个绕不开的名字是DeepSeek。

　　2025年初，DeepSeek凭借强大的技术突破席卷全球AI圈。外界惊叹于这家公司不融资的硬气，殊不知其背后的资金输血管道，正是幻方量化。

　　过去几年，幻方一直在扮演DeepSeek的金主爸爸，用量化赚来的钱供养AI大模型的研发。而现在，逻辑闭环似乎完成了。

　　DeepSeek在AI领域的底层突破，极有可能已经渗透到了幻方的量化策略模型中。

　　虽然幻方从未公开拆解过具体的因子贡献，但业内明眼人都能看出来，在今年量化机构普遍感到因子拥挤、超额难做的背景下，幻方能跑出30%的超额，大概率是其底层模型经历了一次维度的升级。

　　这种升级，不是靠堆人头，而是靠算力和算法的代差。

　　规模瘦身后的红利

　　值得注意的是，重返舞台中央的幻方，体量已非当年。

　　从2023年起，幻方就开始主动控制规模，甚至在2024年通过退还对冲产品管理费等方式劝退资金。

　　据业内推测，其外部资管规模在2025年可能维持在200亿-300亿。

　　这恰恰是它业绩爆发的关键。量化圈有个著名的不可能三角：

　　规模、业绩和波动。

　　当年的幻方试图挑战千亿规模，结果被市场教做人。如今瘦身成功，资金利用率提高，策略在蛋糕变小后反而如鱼得水。

　　对于投资者而言，这是一个极其现实的启示。与其迷信千亿顶流的虚名，不如关注那些敢于主动收缩、死磕技术的“小而美”。

　　幻方的重返舞台，给2025年的量化江湖留下了一个耐人寻味的注脚。

　　在这个算力为王的时代，金融和科技的边界正在彻底消融。你以为你在买一只基金，其实你是在投资一家AI公司的算力溢出。

　　巨头从未消失，它只是换了一种更硬核的方式，重新上桌。